周五午盘陕西金叶的强势涨停不仅显示了多头的二度冲锋，更使市场将更多的目光投向了纸业板块。作为典型的题材型板块，纸业板块在市场激情再度迸发之际，也正在融入“主题投资”的大潮中来。高档纸由于存在着较深的技术壁垒而有望保持高利润，新闻纸由于反倾销题材的存在而倍受瞩目，纸业强国也纷纷开始了国内的跑马圈地……作为国家重点扶持的行业，造纸业经过近些年的快速发展，已经开始步入加速发展的振兴之路，而这一题材将最终催生纸业板块成为新的市场热点。
 
 　 行业成长：受益于产业的快速发展

　　2003年是我国新闻纸行业的多事之年，面临着进口纸浆涨价、进口废纸涨价以及反倾销保护到期等诸多不利因素，作为微观主体的上市公司业绩受到了一定影响，但不可否认的是，国内市场的巨大需求依然持续拉动了该行业的快速增长，在困扰与冲击面前大踏步前进应该是未来几年中国造纸业的主旋律。据国家造纸工业协会与有关专家预测，到2010年，我国纸及纸板的消费量将达到7000万吨左右，年平均需求增长约7%，由此可以预期，2004年起我国造纸行业整体将继续保持高速增长。

　　上市公司：竞争激烈促进行业集中度提高

　　从国家统计局2003年上半年的统计数字来看，纸浆机制纸的产品生产增长都在20%左右，新闻纸、胶印纸、铜版纸等主要品种也都有百分之十几的增长。2003年1-9 月份纸业上市公司的增长情况，所有指标均呈正增长，尤其是净利润与每股收益等增长十分显著。从原因上分析主要有两点，一是龙头企业的产能效益迅猛增长；二是随着行业景气程度的提高，越来越多的资金开始投向造纸行业。但从结果来看，目前的高档纸市场主要还是由国外厂商占据，而随着总供给和总需求间矛盾的日趋平衡，市场也将在激烈的竞争中达成行业的重新整合，投资者应对此加以重视。

　　部分值得关注的纸业上市公司

　　股票名称 股票代码 流通A股(万股) 当前股价(元) 投资评级

　　东泰控股 000506 14425 8.06 ☆☆☆

　　晨鸣纸业 000488 13860 10.76 ☆☆

　　华泰股份 600308 18041 12.23 ☆☆

　　民丰特纸 600235 8840 11.21 ☆☆

　　冠豪高新 600433 6000 7.48 ☆☆

　　山鹰纸业 600567 6000 7.65 ☆☆

　　品种选择：三大特点值得关注

　　目前来看，纸业板块由于存在着重组并购预期而值得重点留意，其中符合以下三大特点的企业更值得关注：一是纸业子产业的行业前景持续乐观，如华泰股份的高档彩色胶印新闻纸和东泰控股的石膏板护面纸，上述高档纸制品由于存在结构性缺口而具备极大的投资价值。二是具有一定的行业垄断特色，以东泰控股拟收购的石膏板护面纸为例，该产品作为特种纸板的生产难度大，国内许多特种厂都无法生产，技术壁垒极高，大量产品完全靠进口解决。三是具有行业龙头地位。以晨鸣纸业为例，公司是我国第一个也是目前唯一产销量过百万吨级的国内国有控股公司，第一个也是目前唯一产销量过百万吨级的国内国有控股公司，龙头地位显著、投资价值凸现。

　　周末金股：东泰控股(000506)：脱胎换骨 价值凸现

　　日前东泰控股拟通过资产置换的方式，收购浙江瑞森纸业有限公司75%的股权，并利用瑞森纸业先进的生产设备，确立公司在高档纸及特种纸产品上的行业龙头地位。资料显示，瑞森纸业是一家合资企业，最大的财富是年产量5－7万吨的石膏板护面纸生产线，该生产线属于国际著名公司的先进技术设备，同时得到了世界最大的石膏生产厂商德国可耐福集团的大力扶持。2003年下半年公司预计实现牛皮纸产量12000吨，石膏板护面纸10000吨。石膏板护面纸作为特种纸板，各项性能指标要求高，生产难度大，在生产技术上和工艺条件上存在进入壁垒。目前国内仅有少数几家企业能够生产中、低档产品，大量的高档产品完全靠进口解决，拥有类似先进设备和技术的企业在国内仅瑞森纸业一家，东泰控股收购瑞森纸业后将成为国内石膏板护面纸生产厂家中的龙头企业。据测算，2004年公司每股收益有望突破0.20元，净资产收益率将提高到8％左右。存在中长线投资价值。