自2002年上半年开始，世界造纸业就开始触底反弹，2003年造纸行业明显进入了行业景气周期，不仅产品价格持续攀升，而且销售量也大幅增长。与此同时，我国的造纸业也呈现快速发展的态势，国内经济助推下的纸品需求量急剧扩大，使纸业需求缺口持续扩大，这也为沪深两市的造纸业上市公司迎来了良好的发展机遇。

一、需求缺口持续扩大，行业潜力非凡

　　统计数据显示，目前我国的纸品消费量仅次于美国，居世界的第二位。而自1996年以来，我国纸张需求缺口就逐年加大，纸品原料及产品进口与石油、钢材成为了进口用汇的最大三类产品，每年全国要花费近50亿美元进口造纸产品。据有关专家预测，未来几年，我国纸和纸板的总需求量将以平均每年6%的速度增长，到2005年，我国纸及纸板的消费总量将达到5000万吨，而产量只能达到3920万吨。到2015年，纸和纸板的总需求量将达8000万吨以上，纸张的人均消费量将由2001年的29公斤增加到56公斤，超过目前51.8公斤的世界人均消费量。因此，我国造纸业在今后十多年间仍有较大的发展空间和较多的投资机会。

二、国家政策大力扶持，外资大举进入

　　造纸业的美好前景以及到2005年存在1000万吨需求缺口的巨大诱惑力，吸引了几乎所有跨国造纸集团的目光，包括亚洲最大的造纸企业亚洲浆纸业股分有限公司、新加坡亚洲纸业、泰国顺和成集团等均已在我国大规模兴建人工林为未来造纸作准备。近期，亚洲最大的高档文化用纸生产基地---新加坡金鹰国际集团就投资1.98亿美元在广东兴建亚太纸业(广东)公司。据有关专家预测，外商在我国纸业的投资势头仍将继续上升。我国加入WTO和引入外资条例的逐渐实施以及中国纸业市场的巨大潜力和高额利润，必将掀起造纸业外资并购的热潮。

三、反倾销成功的助推国内企业获利匪浅

　　在持续高速发展的中国经济的巨大助推作用下，中国纸业近年来一直保持着高速的成长态势，并且这种高增长势头在强大的消费需求推动下仍将维持很长的时间。而与此同时，2003年12月中国对原产于韩国、日本等国的进口铜版纸反倾销的胜诉，又为中国铜版纸企业赢得了长达5年的休养生息期。

　　在此背景下，沪深两市的造纸业上市公司也将迎来黄金的发展周期。从目前两市已公告2003年年报的4家造纸业上市公司的经营情况看，山鹰纸业、华泰股份、晨鸣纸业、美利纸业的主营业务收入和净利润同比都呈现不同程度的增长，其中山鹰纸业尤其值得关注。

　　山鹰纸业  （600567）是我国包装纸板生产量最大的企业。公司2003年主营业务收入同比增长了84.36%，净利润同比增长了93.47%。公司出资1.9亿元参与组建的垃圾焚烧发电综合利用项目，是属于国家鼓励的热电联产项目。该项目利用城市垃圾和公司处理废纸产生的大量废渣进行焚烧发电，发电后的低压余汽还可以用于造纸。这样公司每年可降低用电与用汽成本2996万元，大大提高了公司的市场竞争力。而公司2003年年报披露的可转换债券十大股东中，英国渣打和美国花旗赫然在册，它们若将债券全部转换为股票，将成为公司的第二、三大股东，因而该股外资并购的题材将十分诱人。目前公司股价仅7.40元左右，其动态市盈率只有25倍，投资价值明显被低估，因此，集业绩高速增长、环保发电、QFII等题材于一身的该股，值得重点关注。（广州博信 周建新）