天山网讯 （记者范小雪）在经历30年风雨之后，新疆沙驼股份有限公司（沙驼股份）终于踏出“问世”之初就已筹划好的上市步伐。

    沙驼股份的目标是3——5年内跻身中国包装产业的十强企业之列。

    近日，业内盛传的沙驼股份将成为西北地区首家包装行业的上市公司一事终于浮出水面。

    其实，渴望成为中国西北包装行业第一股的沙驼股份，一直在叩击着资本市场的大门，低调而执着。

    继2004年以1.98亿元投资年产3万吨棉浆国债项目之后，又将目标锁定甘肃、河南、四川的纸业公司。

    “原本3月初的辅导验收，由于近日的全国保荐人考试，所以推迟到4月初。”沙驼股份董秘卓辉向《新世纪商报》表示，验收没有问题，应该是近几日就会通过。

    卓辉透露，沙驼股份将在2005年上半年实现国内主板上市。

    成功并购整合省外的纸业公司，对于近期猛烈扩张的沙驼股份来说，无疑是件好事，而从资金方面分析，沙驼股份要解决的是由此带来的资金链问题。

    沙驼股份的前身是新疆纸板厂（国有企业），在进行股份制改造，成功剥离了巨额或有负债之后，沙驼股份开始积极寻求在国内市场造纸行业中寻找机会，快速扩张和发展。

    令沙驼股份董事长刘国山触动的是，当时规模还不及自己的天宏纸业，以3000万股流通股筹得近1.6亿多资金，成为新疆纸业企业第一上市公司。如今的天宏纸业已经是总资产规模达5.1 亿元的公司。

    正是由于认识到资本市场的融资作用，沙驼股份开始将目光投向省外的纸业公司。其后沙驼股份控股了5家公司，3月份又并购了甘肃一家纸业公司。

    沙驼股份的意图非常明朗，在于构建甘肃、河南、四川三大资本平台。

    《新世纪商报》了解到，直至去年年底，沙驼股份9675万元的净资产负债率达72.6%，每股收益0.13元。若通过4月初的辅导验收，就必须达到2004年预计1.12亿元的净资产，并将资产负债率降至到69.7%，每股收益达0.21元，还将需要一段时间。

    有业界分析，这是沙驼股份在上市辅导期结束近两年之后，仍然在等待辅导期验收的原因之一。

    在此关口，沙驼股份又投资几千万元打造三大资本平台，自身压力也相当大。

    证券界的一位人士分析，对于沙驼股份的快速扩张，公司的资产规模已严格限制了其成长的速度，沙驼股份上市融资则是必然的选择。目前沙驼股份这种快速扩张能否给沙驼股份带来良好的回报，还要看纸业市场的整体的发展状况。

    从沙驼股份的主要客户群体来看，品牌客户多，客户相对稳定。且主要客户群体以生产消费品居多，沙驼股份的销售市场也蔚为可观。

    据知情的投行人士透露：沙驼股份近两年的资产负债率较高，有可能使公司上市推迟或者申报材料发回重申，而这无疑将使包括承销券商在内的各方利益均受到损失。

    作为沙驼股份承销商的北京证券一分析师表示，沙驼股份的业绩很好，现作为包装业上市是一大利好，审批不会有太大的意外。

    而据沙驼股份提供的材料显示，去年的总资产达3.4亿元，目前负债比率为72.6%。

    从2001年——2003年近两年的销售收入及销售利润来看，销售收入同比增长分别为66%、42.88%，销售利润增长分别为16.66%、13.19%，销售利润的增长远远落后于销售收入的增长。

    业内人士分析，这是受国际原料价格上涨因素的影响，造纸业原材料进口数量逐年减少，出口量逐年增长。

    对于沙驼股份来讲，向省外扩张是不得不做出的抉择。卓辉坦言，新疆目前纸类业的大型企业只有五家，而目前新疆的纸类消费市场就空间来说是有限的，已经基本饱和，沙驼股份必须向外扩张。

    据自治区纸工业协会孔秘书长表示，新疆纸业包装市场一年的容量不过20——50万吨。更何况别省的品牌占领了我区市场的部分份额。

    沙驼股份的背后

    从沙驼股份的“五大股东”来看，沙驼股份的商业故事其实意味深长，在其产业布局和资本框架中，中国资本运作高手屯河集团正默默潜伏在背后。

    1997年屯河集团介入新疆纸板厂，进行股份制改造，于1998年成立新疆屯河纸业有限公司之后，为快速扩张发展，于2002年挂牌成立沙驼股份。

    屯河集团是沙驼股份的五家股东中最大的股东之一，由此可以看出，沙驼股份若成功上市，屯河集团会将其它资产注入上市公司来继续其上市梦？

    业内人士评价道，其实在去年9月份，新疆屯河工贸有限公司就投资6.8亿元建设林纸一体化项目，面积达30万亩。

    沙驼股份的一高层表示，2004年是沙驼股份重要的一年，除了3万吨棉浆国债项目上马，还有就是内地的并购重组，这一切都是为了通过证监会的验收，力争2005年上半年上市备战之举。

    有分析人士认为，有财大气粗的屯河集团，沙驼股份冲刺应该没有问题。