传承中华文明 创建百年博汇---山东博汇纸业股份有限公司新股发行网上路演精彩回放
嘉宾名单
山东博汇纸业股份有限公司
董事长、党委书记 杨延良 先生
董事、总经理、党委副书记 杨长胜 先生
董事、副总经理 王友贵 先生
董事、副总经理、董事会秘书 杨 升 先生
财务总监 高俊兰 女士
宏源证券股份有限公司
副总经理、投资银行总部总经理 于帆 先生
投行总部副总经理兼北京投行部总经理 温泉 先生
投行总部北京投行部高级经理、保荐代表人 吴晶 女士
投行总部北京投行部高级经理、项目主办人 王伟 先生
博汇纸业董事长杨延良先生致辞
尊敬的各位领导、各位来宾、各界朋友:
大家下午好！
在此我谨代表山东博汇纸业股份有限公司欢迎各位参加我公司A股发行网上路演活动,并向关心和支持博汇纸业发展的各界人士表示诚挚的谢意！
进入资本市场是博汇纸业发展史上的又一个里程碑,我们将坚持"以市场为导向,以创新为动力,以效益为目标"的经营理念,奉行"自强不息、海纳百川、挑战极限、追求卓越"的博汇精神,以出色的经营业绩和良好的资本市场形象,回报股东、回报社会！
我相信,通过此次交流,会使广大投资者对博汇纸业有更深入的了解,也将对博汇纸业更加充满信心。我们将一如既往地为投资者服务,不辜负广大投资者的期望。
面对广大投资者的关注、信任和支持,我们将严格按照法律、法规和公司章程等有关规定,规范公司运作,科学管理,切实维护和保障全体股东的利益,诚实守信,规范经营,以优异的经营业绩与全体股东共创博汇纸业更加美好的明天！
谢谢大家！
宏源证券副总经理于帆先生致辞
尊敬的各位领导、各位来宾、各界朋友:
下午好！
宏源证券股份有限公司作为山东博汇纸业股份有限公司首次公开发行A股的保荐机构和主承销商,在博汇纸业发行过程中,得到了各界朋友的大力支持和关爱,在此我谨代表宏源证券向大家表示最诚挚的感谢！
山东博汇纸业股份有限公司是以生产文化纸、牛皮箱板纸等为主的大型民营造纸企业,是我国造纸行业骨干企业之一,在国内重点造纸企业利税总额排名中名列前茅。公司本次拟向社会公众发行7,000万人民币普通股,募集资金全部投向20万吨高档包装纸板工程。该项目顺利实施后,公司纸和纸板的产量总计将达到47万吨,产品结构更趋合理,为公司提供新的利润增长点,保证公司未来几年持续稳定增长。我们相信公司能够以此次公开发行股票为契机,百尺竿头,更进一步,为广大投资者带来满意的回报。
宏源证券是全国第一家上市证券公司,始终坚持规范经营、坚持以客户和利润为中心的经营理念,坚持严格管理和稳健发展并重,通过优质服务在市场上树立了良好的口碑。这次我们非常荣幸能够为中国造纸行业的佼佼者------山东博汇纸业股份有限公司提供服务,我们也切实希望,通过我们和各家中介机构的共同努力,向广大投资者提供一只具有投资潜力的股票。本次发行后,我们将遵循诚实守信、勤勉尽责的原则,切实履行保荐机构的职责,持续督导博汇纸业履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务,督促其进一步完善公司治理结构,加强投资者关系管理,我们愿与博汇纸业一道为中国证券市场的发展贡献力量。
今天我们非常高兴能够借此机会,与各位投资者进行网上交流,对各位投资者的提问,我们将认真负责地回答各位的提问,最大限度地满足投资者对博汇纸业全面、客观了解的需求。
最后,预祝本次网上路演圆满成功,谢谢大家！
发行及募资投向
问:贵公司本次募集资金项目投向如何?
杨延良:本次募集资金投资项目为20万吨高档包装纸板工程,项目总投资为94,864万元,不足部分公司将通过自筹或银行贷款方式解决。
问:贵公司本次募集资金投资项目经过了怎样的论证?
杨长胜:公司针对本次募集资金投资项目咨询了中国造纸协会、多家相关研究机构、轻工设计院、大专院校等,对国际、国内市场状况、发展趋势进行了详细分析,聘请专门机构进行了可行性研究报告,并经省市发展计划部门、国家发改委批准立项。
问:公司本次募集资金投资项目预计产生回报情况如何?
高俊兰:本次募集资金投资项目生产市场前景广阔、高附加值的涂布白纸板和涂布白卡纸。若该项目如期完成并顺利达产,预计可年实现销售收入113,417万元,利润总额17,095万元,为公司提供了新的利润增长点,增强公司的竞争实力,保证公司未来持续稳定发展。
问:请问宏源证券在投资银行业务方面与同行相比有何优势?
于帆:宏源证券在投资银行业务方面有以下优势:1、品牌优势:宏源证券是第一家上市的综合类券商,市场效应明显,具有显著的品牌优势。2、管理优势:宏源证券是上市公司,透明度高,管理极严格、规范,为投行业务的持续稳定发展奠定了坚实的基础。3、人才优势:经过几年的建设,宏源已建立起一支素质一流、作风优良,具有丰富投行业务经验的投行业务队伍,能为广大客户提供一流的优质服务,充分赢得客户的信赖。4、规模优势:目前宏源证券的业务范围已由新疆区域型转为全国型,已覆盖全国20多个省、市、自治区,不求最大,只求最精,保持适度规模。5、极具活力的激励机制:公司已制定健全的激励机制,奖勤罚懒,最大限度的调动广大投行员工的积极性、创造性和智慧。
问:主承销商是否对本次发行成功充满信心?
温泉:博汇纸业业绩优良,管理规范,加上博汇纸业卓越的管理团队和稳健经营的方针,我们没有理由怀疑它的未来。因此我们对本次发行成功充满信心,谢谢！
问:宏源证券作为博汇纸业的保荐机构,今后将如何履行保荐责任?
吴晶:经过多年的努力,博汇纸业已建立了较为健全的内部控制和管理制度,为公司今后的持续稳定发展奠定了良好的基础。宏源证券作为博汇纸业的保荐机构,将在博汇纸业发行上市以及其后的两个完整会计年度严格履行保荐职责,承担持续督导义务。我们相信,博汇纸业将信守承诺、规范运作、稳步发展。
问:请介绍一下在确定博汇纸业股票发行价格时主要考虑了哪些因素?采用了何种股票估值方法?
王伟:我们在制定发行价格时主要考虑了以下几个因素:(1)博汇纸业的实际经营状况；(2)所在行业的特点及发展前景；(3)本次募集资金运用项目情况及收益预测；(4)同行业上市公司二级市场价格及市盈率水平。采用的股票估值方法为:现金流量折现法、市盈率法和净资产倍率法。我们认为,博汇纸业发行价格的确定基本能够体现公司的实际价值。
财务状况
问:公司最近三年的经营状况如何?
高俊兰:2001、2002、2003年度,公司分别实现主营业务收入47,999.28万元、60,741.31万元和96,376.04万元,增长率分别为26.55%和58.67%；实现主营业务利润14,488.35万元、16,894.07万元和22,857.93万元,增长率为16.60%和35.30%；主营业务利润率为30.18%、27.81%和23.72%；实现利润总额8,316.05万元、9,528.05万元和9,902.57万元。
问:公司近三年来的每股净资产和净资产收益率如何?
高俊兰:公司2001年、2002年和2003年的全面摊薄的每股净资产和扣除非经常性损益后的净资产收益率分别为1.95元和24.22%、2.44元和23.09%、3.04元和19.64%。公司有较强的盈利能力,净利润主要来源于公司的主营业务,公司的核心盈利能力较为突出。
问:地方政府在税收等方面对上市公司是否将采取什么优惠政策?
高俊兰:报告期内公司适用所得税税率为33%。2003年度,公司根据桓台县地方税务局2003年4月6日下发的桓地税政〔2003〕38号《关于对山东博汇纸业股份有限公司等企业技术改造国产设备投资抵免企业所得税的批复》的文件,抵免2003年企业所得税135.83万元。公司发行上市后将继续执行33%的所得税税率。
问:本次发行前后公司资产负债率水平如何?
高俊兰:截至2001年12月31日、2002年12月31日、2003年12月31日,公司资产负债率分别为63.71%、62.79%和74.31%(母公司),总体来说处较高水平,主要是近年来公司处加速发展期,生产能力不断扩大,资金需求紧张,融资渠道单一所致。本次股票成功发行后,公司直接融资比例大大提高,预计公司资产负债率将降低到47%左右,进一步完善公司资本结构。今后公司将拓展各种融资渠道,使资产负债率保持在比较合理的水平。
经营管理
问:请介绍一下公司的主要产品及其用途?
杨长胜:公司目前主要产品包括书写纸、双胶纸和胶印书刊纸等文化纸产品,2002年8月收购淄博大华纸业有限公司60%股权后,新增牛皮箱板纸产品。书写纸主要用作教材和图书杂志等的双色或单色印刷,双胶纸主要用作图书和学生教材等的八色套印,胶印书刊纸用作教材等的单色印刷；牛皮箱板纸用作包装纸箱的生产。
问:公司目前正在开发什么新产品?
杨长胜:公司实现上市目标后,仍将以科技创新为动力,紧跟市场变化,加快公司新产品的开发进度,从而不断提高企业的核心竞争能力,为公司的可持续发展提供可靠保障。未来三年拟开发的新产品主要有:75g880?八色转卷筒双胶纸、高档轻涂纸、精致书写纸、黄页电话号码薄纸、字典纸、防盗纸、防伪纸等专用文化纸等。
问:公司主要产品的市场占有率是多少?今后的发展前景如何?
杨长胜:公司销售市场以华东地区、华中地区、华北地区为主,遍及全国。2001、2002年、2003年销售总量分别为10.93万吨、12.40万吨、14.68万吨；产销率分别为95.77%、108.67%、95.11%。公司各主要产品的产销率近年来均保持较高水平,其中公司主导产品书写纸,占销售总量的50%以上,2001年和2002年市场占有率分别为6.87%和6.25%,国内排名分别为第三位和第二位。公司所处行业是国民经济发展的基础原材料产业,具有良好的发展前景。
问:公司技术力量与人才结构怎样?虽然是传统产业,但是也同样需要高科技人才及先进的管理人才,老总怎么看?
王友贵:公司是省级高新技术企业,技术质量部和研发中心是公司的研究开发机构,负责新产品、新工艺、新技术的开发、引进、消化、吸收和创新,公司研发中心为省级工程研究中心,技术创新体系完善,研发条件齐全；公司目前从事开发与创新的科技人员共286人,科技人员整体素质较高,年龄结构、知识结构合理；公司今后将继续吸收国内外优秀的技术和管理人才,保持较强的科研实力和持续创新能力。
问:公司主要利润来源是否过于单一?在拓宽利润来源方面有什么打算?
杨长胜:公司目前利润主要来源于文化纸系列产品。公司正积极优化产品结构,拓展新的产品领域,2002年8月公司成功收购了大华纸业60%的股权,进入包装纸板生产领域。此外,本次股票发行完成后,公司将利用募集资金投资建设20万吨高档包装纸板项目,生产市场潜力大、附加值高的涂布白板纸和涂布白卡纸,该项目完成后,将为公司增加新的利润增长点,减少对单一产品的依赖,充分降低产品结构过于集中的风险。
问:造纸是高污染行业,你们在污染控制上有具体措施吗?
王友贵:造纸行业是污染比较严重的行业,污染治理和环境保护问题是造纸企业亟待解决也是必须解决的问题。公司自成立以来,一直非常重视环境保护工作,把其放在企业长远发展的战略高度来认识。1997年以来,公司先后投资1.5亿元建设了两套日处理100吨黑液固形物碱回收工程和一套日处理40,000 m3的中段水处理工程。2002年和2003年,公司根据造纸工业"十五"规划的要求,调整原料结构,加大木浆用量,对现有的文化纸生产系统进行了技术改造,同时配套投入6,770.81万元对黑液固形物碱回收和中段水处理系统等环保工程进行了技术改造,并已在2003年基本完工投入使用。上述环保措施有效地保证了公司在经济效益稳步增长的同时,实现社会效益。
规范运作
问:请问董事长,怎样客观地认识和评价小股东对公司的作用?
杨延良:无论机构投资者还是中小股东,只要投资"博汇纸业"就都是我们的股东,我们要对全体股东负责。
问:公司如何看待信息披露工作?如何保持其真实、准确、完整、及时?
杨升:我们认为充分披露有助于投资者进行理智的分析和证券市场的健康发展,也有利于优秀、规范的发行人在证券市场脱颖而出。公司已制定详细完整的信息披露制度,公司负责信息披露和投资者联系部门是证券部,主要负责人为董事会秘书。公司信息披露的原则是:真实披露、及时披露、公平披露,今后我们将严格按照上交所上市规则等有关法律、法规的规定切实履行信息披露义务,做到及时、准确、完整、合规。
问:公司在完善法人治理结构方面都作了哪些工作?
杨升:公司成立以来,严格按照国家有关法律、法规规范运行,保护了股东的权利和利益,实现了投资价值最大化,增强了投资者信心,规范了公司参与各方的权利和义务,降低了公司运作成本,建立了有效的控制机制,对公司的组织、资源、现金、其他资产、投资和整个公司的运作进行了有效的风险控制,提高了公司整体运作效率和抗风险能力。
竞争优势
问:公司目前在国内或当地的主要竞争对手有哪些,公司处于怎样的地位?有什么优势?
杨长胜:国内造纸行业存在激烈的市场竞争,公司的竞争来自以下三个方面:(1)国内企业；(2)国外进口；(3)国内的外商投资企业。公司在所有竞争对手中处于比较优越的位置。公司针对目前面临的竞争形势和自身竞争优劣势情况,制定了从技术升级、调整、优化产品结构、扩大产能、实现规模效益等方面增强自身实力的竞争策略。2002年8月公司成功收购了大华纸业60%的股权,进入包装纸板生产领域。公司拟利用本次募集资金投资年产20万吨高档包装纸板项目,该项目顺利投产后,为公司提供新的利润增长点,保证公司未来几年持续稳定增长。今后公司将密切关注市场需求形势和国家产业政策变化,调整产品结构,加快速生林建设,走"林纸一体化道路",充分利用废纸调整原料结构；扩大企业规模,提高规模效益,突出主营业务,降低成本,减少消耗,提高产品档次和竞争力,保持和提高公司在国内造纸行业的地位。
问:公司的商誉记录如何?有无涉及有关的法律纠纷?
杨长胜:公司产品质量稳定,处同行业较好水平,至今没有出现重大产品质量纠纷,受到全国各地出版社和印刷厂的广泛好评。2001年,公司双胶纸荣获华南国际造纸工业展览会"金奖"；"博汇牌"书写纸被认定为中国国际农业博览会"名牌产品"；2003年,"博汇"商标被山东省工商局认定为山东省著名商标；"博汇牌"书写纸、胶印书刊纸被国家质量监督检验检疫总局批准为质量免检产品,免检有效期三年。公司从未因产品质量问题发生过任何法律纠纷。
问:国内市场供大于求,消费的地域性突出,贵公司如何保持竞争力和稳定增长?
王友贵:从总体上看,近年来随国内造纸行业相关项目不断上马,国内文化纸市场在总量上,基本上处于供需平衡状态,但市场结构性矛盾突出,一方面满足低需求的低档产品约占需求总量的60%,生产能力过剩,积压严重,产品技术含量、附加值低,更新慢,市场竞争力差；另一方面,适应较高需求的中、高档产品比重不到40%,产品有效供给不足,长期依靠进口。公司产品中文化纸部分处于中档产品水平,今后将面临越来越激烈的市场竞争,可能在一定程度上影响公司的盈利能力。
公司是造纸行业骨干企业之一,多年从事文化纸生产经营,生产已形成规模,市场销售网络健全且客户稳定,在生产和销售方面拥有较强优势。同时,为应对日趋激烈的市场竞争,在销售方面公司将不断强化营销战略研究,进一步完善客户信息管理系统和营销管理制度,增加销售网点,提高销售队伍素质,在稳定现有客户的基础上扩大市场份额；公司具有较强的新产品开发和科研能力,2003年12月,公司研发中心------山东博汇造纸化工工程技术研究中心被山东省科技厅批准建立为省级工程技术研究中心,公司将依托该中心跟踪开发新产品、新工艺,保证公司产品在品种、档次方面居于同行业领先地位；在生产方面加大对现有生产线的技术改造,提高产品质量和提升产品档次,更好地满足市场客户的需求。
未来发展
问:公司如何保证未来可持续稳定发展?
杨延良:稳健经营,加大和客户建立长期稳定的合作关系,增加技术研发经费,提升产品的竞争力,加大团队建设和企业文化建设。提升干部职工的执行力,这是公司持续稳定发展的关键。
问:请介绍一下国家目前对造纸行业政策导向如何?
杨长胜:造纸行业作为我国国民经济的基础原材料产业,在我国轻工业中一直处于十分重要地位。国务院《关于当前产业政策要点的决定》对造纸工业实行倾斜政策,提出了要依靠政策推动造纸工业科技事业发展,积极开发纸浆和纸板新品种,要求国民经济发展中所需的纸张基本立足国内。原国家轻工总局在《造纸工业"十五"计划和2015年长远规划》中指出,调整产品结构,提升质量和档次,以满足需求量不断增长及质量越来越高的要求。调整企业结构,重点发展经济规模,逐步提高大、中型企业的比重。
问:公司在保证持续的市场竞争力方面有什么策略?
王友贵:公司针对目前面临的竞争形势和自身竞争优劣势情况,制定了从技术升级、调整、优化产品结构、扩大产能、实现规模效益等方面增强自身实力的竞争策略。2002年8月公司成功收购了大华纸业60%的股权,进入包装纸板生产领域。公司拟利用本次募集资金投资年产20万吨高档包装纸板项目,该项目顺利投产后,为公司提供新的利润增长点,保证公司未来几年持续稳定增长。今后公司将密切关注市场需求形势和国家产业政策变化,调整产品结构,加快速生林建设,走"林纸一体化道路",充分利用废纸调整原料结构；扩大企业规模,提高规模效益,突出主营业务,降低成本,减少消耗,提高产品档次和竞争力,保持和提高公司在国内造纸行业的地位。
问:请董事长阐述一下公司的发展战略?公司在未来会向其它领域发展吗?
杨延良:公司的发展战略就是"百年专一,持续发展"。现在还没有向其它领域发展的计划。
问:公司如何提升企业及品牌的知名度?
杨延良:靠诚信、靠高质量的产品、良好的服务、长期的合作伙伴,来提升企业及品牌的知名度。
问:在股本扩张方面,公司今后是如何打算的?
杨升:公司在上海证券交易所发行股票、进入资本市场后,将利用募集资金,集中精力搞好新项目的建设。在此基础上做好有关技术改造工作,进一步提高公司在造纸行业的竞争力。未来几年,公司将结合整体发展战略的逐步实施,在充分考虑资金成本、资本结构的前提下,适时通过增发、配股等方式从资本市场再融资,扩张股本。
问:成功进入资本市场对博汇纸业今后的发展会有什么样的影响?公司如何把握发展的机遇和挑战?
杨升:若本次股票发行成功,博汇纸业将进入资本市场,为博汇的发展强大注入血液,产业是船,资本是帆,资本将推动博汇纸业,扬帆远航。
问:请董事长展望一下博汇纸业的未来?
杨延良:"海阔凭鱼跃,天高任鸟飞"。充满机遇的二十一世纪为博汇纸业搭建了广阔的发展平台。锐意进取的博汇纸业人将以进入资本市场为契机,依法运作,稳健经营,使博汇纸业不仅成为国内知名的纸品供应商,而且要向拥有国际品牌的世界纸品提供商地位迈进！(文字整理 高艺)
博汇纸业董事、总经理杨长胜先生致辞
尊敬的各位来宾、各界朋友:
山东博汇纸业股份有限公司发行 A股网上路演推介会就要结束了,短短四个小时,大家与我们共同分享了博汇纸业这几年的发展历程,共同展望了博汇纸业美好的发展前景。在此,我代表博汇纸业对各位网友和社会各界朋友长期以来对公司的关心和支持表示衷心的感谢！对中国证券报·中证网为我们提供这样一个交流机会表示衷心的感谢！同时,还要感谢宏源证券股份有限公司及所有参加公司 A股发行上市的中介机构所付出的辛勤努力。
今天的网上交流进行得非常成功,大家提问非常踊跃,投资者表现出来的关心使我们深受鼓舞,倍感责任重大,任重道远！我们充分理解投资者对我们的关注,我们有信心不辜负股东的信任和重托,通过不断追求,共同进取,本着"自强不息、海纳百川、挑战极限、追求卓越"的博汇精神,建设国内造纸行业的名牌企业,争取以最好的业绩奉献社会、回报投资者。
网上交流虽然结束了,但是公司与大家交流的渠道永远是畅通的,今后我们还会以各种方式加强与广大投资者的交流,使投资者能及时、全面的了解公司的战略和经营状况,同时也诚恳希望广大投资者能持续关注博汇纸业,不断给我们建议和反馈。
再次谢谢大家！
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