我国商务部日前公告，自6月30日起继续对原产于加拿大、韩国、美国的进口新闻纸征收反倾销税，实施期限为5年，随后银鸽投资600069、黑龙股份600187等纸类个股出现大幅上涨。事实上，去年以来我国先后对牛皮纸、铜版纸和新闻纸先后展开反倾销，在目前宏观调控、行业紧缩的背景下，造纸行业具备的这种政策优势将体现。在整个造纸板块的业绩回升上，一些低价超跌的纸类个股值得关注。

    经过近两年的调查和初裁，2003年8月我国商务部决定对原产于韩国和日本的进口铜版纸实施反倾销终裁，决定征收高比例的反倾销税。2004年2月，应青山纸业600103、博汇纸业600966等的请求，我国商务部决定对产于美国、泰国、韩国和台湾地区的进口牛皮箱纸板进行反倾销调查。而6月30日，商务部再度延长了1999年我国对原产于加拿大、韩国、美国的进口新闻纸反倾销期终复审裁定，继续征收为期5年的反倾销税。可以看到，目前我国商务部的反倾销措施已经基本上覆盖了整个造纸行业的主要类别，而在这种政策的保护下也诞生了华泰股份600308、晨鸣纸业000488等绩优行业龙头，在整个用纸需求持续增长、国际纸浆价格连续攀新高的情况下，一些有资源和规模优势的纸类上市公司有望继续获得高速成长空间。

    在关注造纸板块的过程中，资源优势和规模优势是我们最需要关心的，华泰股份、晨鸣纸业之所以出现业绩的持续高增长，规模优势是最重要的原因，而新闻纸行业作为我国需求增长最快的行业，无疑又是诞生潜力品种的重要部分。另外，我们也注意到，今年国际市场纸类需求的上升在很大程度上推动了纸浆价格的上涨，而我国纸品消费量已仅次于美国，但却长期深受造纸原料尤其是木浆短缺困扰，纸张及原料进口已成为仅次于石油的第二大类进口用汇产品。自2003年起全球造纸原辅料价格大幅上涨，来自欧美的木浆、废纸、添加剂及国内的麦草、芦苇、杨木、马尾松、竹子等价格涨幅已高达50%左右甚至100%。今年以来国际纸浆价格继续大幅上涨，其中一季度我国纸浆进口均价再度上涨14.7%，一些拥有林木资源的上市公司将享受成本优势。比如石岘纸业600462，公司背靠东北地区丰富的林业资源，独特的地理位置不仅使公司拥有非常突出的资源和成本优势，而且还可以享受边境少数民族的税收优惠政策；另外公司的募集资金项目用于收购总投资11.7亿元的彩色胶印新闻纸工程，由于该项目已经达产，因此收购项目马上就能产生效益；目前公司已经具备年产23万吨新闻纸的生产能力，市场占有率达到7%，迈入国内最大的新闻纸生产单位之列，公司预计2004年实现销售收入11.1亿元，而2002年公司主营收入仅4.6亿元，2003年也不到7亿元，年均增长仍将超过50%，对于这种高速成长、目前还处在历史底部位置的超跌低价次新股无疑值得关注，类似的还包括了博汇纸业和岳阳纸业600963两家次新股。

    而对于一些不具备规模优势的、效益相对较差的低价造纸类个股，可以从重组题材关注，包括象低价的银鸽投资、黑龙股份等，其中黑龙股份去年以来就积极展开内部资产整合，将非造纸类资产剥离，为未来的重组打好了基础，尽管中期预亏，但在率先公布中报后反而有望迎来新的机会，值得关注。