从中报来看，造纸行业上市公司上半年主营业务收入平均增长26%，但由于原材料、动力能源、运输等成本费用的大幅上涨，加上黑龙股份、ST佳纸等出现较大亏损，行业净利润反而下降16%，每股收益平均值0.077元，只有深沪股市平均水平的一半。

　　从行业基本面来看，04年全行业产销量及销售额仍将保持两位数的增长，但受原材料、能源动力、运输等价格上涨以及业内竞争加剧的影响，上市公司整体利润水平将远远小于销售收入的增长。由于国内纸业发展潜力巨大，近年来国内外大量资金涌入造纸行业，也加剧了市场竞争，预计造纸行业04年整体业绩不会理想，因此造纸行业整体的投资价值在深沪股市偏低，行业投资评级为"减持"，只有行业内优势企业，业绩较好、市盈率低的个股值得关注。

　　造纸行业重点公司：

　　华泰股份（600308）：主导产品新闻纸近期价格逐步走高，8月份提价后每吨达到5500元以上，比年初价格上涨近600元/吨，足以弥补生产成本的上涨，加上04年产销量大幅增加，全年业绩预测为每股收益0.90元

　　美利纸业（000815）：公司是西北最大的骨干造纸企业之一,主要产品为中高档文化用纸，市场占有率位居西北同行第一,有很强的市场份额和行业竞争优势。上市以来业绩一直稳定，2004年中期每股收益0.23元，业绩有望增长，动态市盈率15倍，中线关注。

　　晨鸣纸业（000488）：近期铜版纸价格大幅下滑，虽然销售总量有望增加及成本得到控制，但业绩将比年初预料的降低，但仍保持优良业绩。特别是04年底即将投产的两条生产线将有助于05年业绩的增长。

　　其它值得关注的造纸类上市公司包括恒丰纸业（600356）、山鹰纸业（600567）、凯恩股份（002012）。 (肖建军    国信证券)