11月20日，*ST江纸（600053）公告称，江西江中制药（集团）公司将受让南昌好又多持有的4510万股公司国有法人股，成为公司新的控股股东。江中集团承诺，实现控股后，将通过资产置换方式注入旗下控股子公司恒生食业公司保健食品业务。目前恒生食业的主要产品“杞浓酒”发展势头良好，这为*ST江纸带来了转机。

    杞浓酒强势铺开销售网

    在中国民间，枸杞的药食功效广为流传，卫生部公布的63种药食两用名单中枸杞子名列榜首。近年来，经过宁夏红和杞浓酒的市场宣传、推广与培育，枸杞酒在国内甚至有成为继白酒、啤酒和葡萄酒之后的国内第四大酒的趋势，而这两个品牌也在国内枸杞酒中居于领先地位。

    杞浓酒是以枸杞发酵酿制而成的低度酒，酒精度在10度至16度之间。杞浓酒目前销售价格为60元左右，并正在开发价位在30元左右的新产品以开拓中低端市场。由于其酒精度较低，兼具果酒和保健酒的双重属性，除了可以单独开辟新市场以外，还可以占领啤酒和葡萄酒的部分市场份额。

    2003年9月底，杞浓酒开始上市，依靠良好的产品结构、强大的广告攻势和有效的营销模式，销售势头良好。2004年，杞浓酒在全国的品牌推广费用将超过2亿元，在央视全年套播广告，并在国内建立了6大销售片区30多个销售网点，销售网络框架已基本形成。

    *ST江纸欲饮杞浓救命

    江中集团近年来开始多元化发展，其保健食品业务由全资子公司江西恒生食业公司承担。2002年末，恒生食业与他人共同投资组建恒生西夏王酒业有限责任公司和恒生西夏王销售有限责任公司，两家公司注册资本总额为6000万元，其中江西恒生食业有限公司以现金方式出资3000万元。“杞浓酒”就是由恒生西夏王酒业有限责任公司生产的，目前公司的“杞浓酒”的年生产能力已达4000吨。

    *ST江纸半年报显示，江纸集团通过出让土地偿还了公司部分欠款，公司则通过冲转坏账计提实现盈利，并已向上交所提出复牌申请。但是直到8月，公司的新闻纸生产才慢慢恢复，要保留上市资格并实现持续发展，必须依靠较为彻底的资产重组。目前江中集团对*ST江纸的具体重组方案尚未出台，但计划以资产置换的方式完成重组，我们预计*ST江纸可能以纸业资产置换江中集团持有的全部或部分恒生食业股权。无论采取何种方式进行置换，对*ST江纸的未来发展最为关键的将是恒生食业持有的恒生西夏王酒业有限责任公司50%股权。