1、关税下调,国内企业将面临更加严峻的考验。2003年我国各类纸张总的消费量4806万吨,其中进口635万吨,占国内消费总量的13.21%。随着我国履行加入WTO承诺,到2005年各类纸及制品的进口关税平均税率也将由2004年的7.5%下降至4.6%。在进口关税再度降低的刺激下,预计2005年各类纸张的进口总量将增加10%左右,进口产品占国内纸张消费总量将达到16%。减少了关税的保护,国内企业将面临更加严峻的考验。

　　总体而言,需求弹性大、替代性强的中、低档产品会受到较大冲击,而高档产品将会受到较小影响。国内企业将面临更加严峻的产品结构升级的压力。大型企业的资本优势将更加显现,市场集中度将进一步提高,市场的竞争格局也将由充分竞争趋向寡头竞争。

　　外资早已通过资本及产品两种方式进入国内市场,但由于进口产品在国内市场的份额不大,外资对国内市场的影响更多的是通过在华的外资企业同国内企业的竞争。降低关税的不利影响,同样将作用于在华的外资企业。因此降低关税虽然会刺激进口,但不会改变目前的竞争格局。

　　2、新闻纸与铜版纸受惠于反倾销保护,受冲击将较小。新闻纸仍将受惠于为期长达5年的反倾销的保护,市场最主要的矛盾仍将是产能上升过快,消费量的增长落后于产能增长,总体供大于求的矛盾。

　　铜版纸同样仍将受惠于反倾销的保护。在降低关税的刺激下,2005年铜版纸的进口预计会有小幅反弹,但市场总体上仍将受到反倾销的良好保护。

　　3、人民币若适当升值将有助于抵免关税下调的冲击。出于控制成本的角度,国内越来越多的造纸企业不再自己生产纸浆,转而通过国际采购、进口纸浆或废纸来解决原料的问题。假使人民币适度升值,将直接降低国内造纸企业的采购成本,从而提高与国外产品竞争的能力。

　　4、看好成本控制能力强,产品差异性突出的企业。造纸行业属典型的制造业,产品的同质性较强,但有一定的品牌差异。此外由于竞争激烈,市场销售价格基本由供需决定,单个企业不具有定价权,向下游产业转移成本上升的能力非常有限。在2005年关税降低,进口产品冲击将加大,而且外资加紧在国内市场跑马圈地的形势下,我们认为企业要在竞争中胜出,应当具备成本控制能力强,产品差异性强的特征。具体而言,我们比较看好晨鸣纸业与华泰股份。