沪深综指连续六日下跌，并于近两日连创新低，技术上反弹的要求十分强烈。在经电力板块领衔的反弹无果而终后，昨日以汽车为代表的超跌蓝筹股板块再接再厉引领大盘短线走出了反弹行情。而这些个股的走强往往意味着以机构为基金为代表的场内阳光资金的运作，同时也表明外围护盘资金的踊跃介入。短期内蓝筹股热点的反复活跃表明了已有主力资金介入其中，投资者仍可在其中寻找投资机会。

　　博汇纸业（600966）：2004年6月上市次新股，流通盘7000万，主营各类纸品的销售与生产。公司上市前后一直保持较高速度增长，且伴随公司新项目的不断投产，公司明年业绩有望再上台阶。而公司良好的基本面情况与近期人民币升值预期的不断提高，显然已经引起了机构投资者对博汇纸业的高度关注，博时精选、大成蓝筹、宝盈鸿利均不同程度增持。

　　原材料价格下跌公司有望增收增利。

　　造纸的主要原材料有木浆、废纸、麦草和芦苇等。2003年我国纸产量为4300万吨，消费量为4806万吨，其中纸浆产量1310.8万吨，进口纸浆603万吨，进口废纸938万吨。由此可见，我国造纸用的纸浆有很大一部分依靠进口纸浆和废纸，所以国内造纸企业的纸浆成本基本取决于国际市场纸浆价格的变化。而国际市场纸浆价格基本上呈周期性波动，周期时间为5-6年，其中一般两年上升一年下降两年低位盘整。本轮纸浆价格上涨始于2003年初，到今年8月达到高位，与最低时相比涨幅超过50%，9月后开始回落，目前跌幅约为10%。近年纸浆价格的持续上涨，导致公司毛利率持续下滑，公司主营业务利润率从2001年的30.21%下降到2002年的27.84%，2003年继续下降到23.76%，今年前3季度又下降到了18.99%，不足20%。毛利率的持续下滑使公司虽然产能扩张收入大幅增长却出现了增收不增利的局面，近三年主营利润和净利润都只是小幅增长。一旦纸浆价格进入下降通道，预计公司毛利率水平将有所提升，盈利状况也会有所改善。

　　产能扩张高档产品比重加大。

　　公司原有主导产品为书写纸、双胶纸和牛皮箱纸板等，今年将新增涂布白卡纸和涂布白纸板。涂布白纸板和涂布白卡纸属于高档包装用纸，主要用于香烟包装、化妆品包装和药品保健品包装等，盈利能力强于普通纸，需求增长也快于普通纸。在1990-1999年期间，我国涂布白纸板需求量年均增长41.8%，远高于同期我国纸及纸板消费量年均10.4%的增速。2003年我国涂布白纸板和涂布白卡纸的产量约为500万吨，消费量约为580-600万吨，估计目前产需缺口仍有70多万吨。公司募资项目之一年产20万吨高档包装纸板项目已于去年10月底试车投产，主要生产涂布白卡纸和涂布白纸板，其中以涂布白卡纸为主，预计今年销量能达到20万吨左右。此外公司文化纸项目今年还有改造计划，预计改造后文化纸产能将由目前的20万吨扩大到25万吨，届时公司总产能将由目前的35万吨提高到60万吨。产能的扩张和产品结构的调整将为公司带来新增利润点。

　　随着募集资金项目逐步投入新增涂布白卡纸和涂布白纸板项目.产能的扩张和产品结构的调整将带来可观的新增利润点,未来业绩预期出现高增长,预计今年有望达到０．８５元的收益，该股去年下半年增量资金进场吸筹明显，目前股价远离基金成本，投资者可适当予以关注。

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