国信证券 

　　周五两市大盘小幅震荡，股指有所止跌回稳，但部分价值股的大幅下跌还是对市场造成一定的冲击，其中纸业最被看好的晨鸣、华泰股价破位大跌，成交量急剧放大。虽然尾盘晨鸣的跌幅收窄，但市场抛压沉重是显而易见的，什么因素导致其股价大跌呢？

　　从基本面来看，纸业是去年以来市场非常看好的板块之一，原因是造纸行业近几年都将保持较高的增长速度，作为行业龙头的几家上市公司应能从行业景气中充分受益。按照造纸行业分析师的排名，晨鸣、华泰作为毫无争议的行业龙头最被看好，博汇纸业、岳阳纸业因为募集资金投资项目在05年投产，业绩有大幅增长的机会也被看好。

　　但是，就是这样一些机构非常看好的纸业价值股，却在前期反弹行情中表现得非常弱势。比如，最先公布04年年报的恒丰纸业，每股收益0.53元，动态市盈率只有16倍，却走出逆市下跌的走势，博汇纸业更是破位下行。即使行业龙头，晨鸣、华泰也缺乏上攻能量，股价走势滞重。纸业走势减弱的原因据分析，一是原材料价格持续上涨，各种纸业的子行业如新闻纸、铜版纸都因为产能大增，导致供求关系恶化，这对上市公司业绩增长不利；二是年初人民币升值预期较强，纸业板块的走强部分是因为在升值中受益较大，但从近期各方面的信息来看，今年升值的可能性大大降低，纸业缺少一个做多动力。

　　尽管基本面的变化对股价走强不利，但纸业板块的走势不应落后于大盘，更不应出现龙头股暴跌的现象呀。如果说晨鸣的下跌因为其可转债从3月10日开始转股，还情有可原的话，华泰的股价暴跌似乎没有充分的理由。上周五该股放量破位下跌，股价最低几乎达到跌停板。我们查阅近期分析师的观点，除了公司05年业绩增长有所放缓，还没有其它利空，可能还得等待消息面的进展情况给出合理解释。

　　我们注意到，除了龙头股走弱，博汇纸业等纸业价值股也大多走势较弱，可见近期市场对纸业板块基本上是不看好的。在这种情况下，对于纸业价值股的放量下跌或者阴跌走势还是应保持一定警惕，短线不宜急于抄底介入或低位增仓以摊低成本。