正如《阿甘正传》里阿甘最爱说的一句话：“生活就像一盒巧克力：你永远不知道你会得到什么”，当1000点大关失守后，反弹曙光终于出现了。谁会是反弹急先锋？
　　
　　暴涨之后，虽然指数还在涨，但个股已经出现分化了。许多投资者陷入只赚指数不赚钱的困境中，这种情况下，我们的建议是：吃住低市盈率的蓝筹股，10倍左右的市盈率，应该够安全吧？新闻纸大王华泰股份（600308）就是这样的一张“蓝纸”。

　　一、新闻纸的春天

　　2005年的春天也是新闻纸的春天，来自国家发改委价格监测中心的数据显示：进入2005年后，新闻纸价格涨势明显加强。原因有仨：（1）中国及东南亚国家经济的强劲增长及全球需求的增长促使纸浆价格不断上扬，推动了国内造纸成本的不断上升；（2）国内新闻纸需求量也在上升，原因在于：不少报纸通过改版和扩版的办法，不断增加发行量，如2004年全国报纸的发行总量比上升增加了7%-8%；（3）受国内新闻纸反倾销等因素的影响，国内进口新闻纸呈价涨量减之势。

　　对造纸股来说，纸浆成本上升应该利空，但是我们同时也注意到一个行业特征：由于我国纸浆需求量的80%以上均需从国外进口，故造纸股应该算是人民币升值受益概念。故，当华泰股份前期随二线蓝筹股一起被杀跌时，我们不得不说：这是一个误会。因为二线蓝筹股中的大多数股票属于出口型的港航系列，如：中集、振华港机、中远航运、中海发展等，所以，给投资者造成一种错觉“人民币升值是所有二线蓝筹股的利空”，其实造纸股恰好是例外。

　　二、现金流增加4倍

　　华泰股份最具市场竞争力的主导产品是高级新闻纸，年生产能力36万吨，市场占有率约为15%，位居国内第一。用数据说话：公司2003年7月投产的20万吨新闻纸项目全面达产，2004年产新闻纸21.81万吨，产品质量稳定，档次高，出现了供不应求的局面，产品货款回收及时和预收货款增加，致使公司当年经营活动产生的现金流量净额比去年同期增长413.89％，每股经营活动产生的现金流从2003年的0.40元上涨到2004年的2元。这实在是一个令人惊叹的增长，甚至比盈利指标（2004年每股收益0.90元、增长20%）更为喜人。

　　三、不败之地的券商概念

　　近期，政府扶持券商的消息不断出台，部分券商将获得央行低息贷款的利好消息在媒体亮相后，中信证券应声而涨，转眼就是两个涨停板。此时，我们不禁想起华泰股份也有券商概念（参股天同证券）。并且，它的这个券商概念还处于“不败”之地——已经于2004年对投资3000万元参股的天同证券计提了100％的投资减值准备。这意味着：天同证券假如能享受到政策扶持，那最好，假如没有，华泰也不怕。由于华泰家底厚（2004年净利润高达2.7亿元），所以可将这区区3000万元的利空化解于无形中。2005年排除了这个非经常性损益因素，再加上产量提升的优势，华泰股份的业绩当然可以轻松更上一层楼（2005年一季度每股收益0.26元、增长50%）。

　　此前的3个月的时间里，华泰股份也跌了30%，如今的它，股价10元，市盈率只有10倍左右。作为基金重仓股（前十大股东持股4430万股、占流通盘的25%）的华泰科技，在此轮反弹行情里，至少可以因基金的自救行为而走强吧？ 

□ 黄硕 　 昆仑证券