造纸业“风向标”－美国市场NBSK（北方漂白软木牛皮浆）价格在维持680美元/吨高位达两个月之后，5月份出现了下跌，目前的价格为654美元/吨，跌幅为3.8%。欧洲等地的木浆价格也出现了下跌。

　　早在3月份木浆价格暴涨时就撰文指出，2005年我国纸浆市场的走势将先扬后抑，与2004年的走势十分相似。随着国际纸业纸浆新产能的投产，加上很多纸浆生产厂家上半年停产检修结束，恢复生产，纸浆产量将大幅增加，纸浆价格的回落是不言而喻的。5月份木浆价格的下跌，印证了年初的判断。此次浆价快速下跌，对我国依靠进口纸浆的新闻纸等造纸企业来说，是个利好，造纸业成本压力略有释放。但是，在近期国内造纸企业不断上马新项目的背后，又凸显出产能扩张后带来的产品激烈竞争以及价格下降的隐忧。同时，浆价下跌后必将引发纸品价格下调，造成企业毛利率的下降，产能扩张将引发纸业新一轮的激烈竞争。

　　国信证券分析师李世新说：“国际木浆价格的波动可以完全传导至国内纸业，国际浆价每波动1%，国内纸业利润总额将相应波动1.8%。”据此静态计算，此次国际浆价下跌3.8%，相应的国内纸业利润大约提升7%。专家普遍认为，7%算不上绝对利好。相反，国内造纸业的"扩产风"的升温将给行业带来新的压力。同时，因为原材料价格回落，一些有转嫁成本能力的企业也因此失去了产品价格涨价的"借口"，对企业而言，未必是好事一桩。

　　晨鸣纸业销售公司董事长郭秀成说：“对我们来说，原材料价格跌3.8%确实释放了一些成本压力，不过我们的产品价格也会下降，加上国内的同行竞争愈加激烈，今年的毛利率可能也略有下降。"但他进一步表示，公司明年可能会上马新项目，届时，产能将扩大50%以上，利润将会有所提升。

　　目前，造纸企业的扩产战斗也已经打响。今年我国新增的生产线将超过100万吨，其中包括晨鸣纸业25万吨和博汇纸业20万吨浆线。目前晨鸣纸业30万吨涂布白卡纸项目已经试车成功,年产20万吨低定量涂布纸项目已于今年2月开始试运行。

　　造纸企业的扩产更突出表现在新闻纸新增生产能力上：山东晨鸣在江西南昌投资40亿元，新建一个年生产能力40万吨的造纸厂，2005年3月已投产；山东华泰新扩新闻纸生产能力20万吨，2005年12月投产；河北赵县泛亚龙腾纸业与新加坡泛亚纸业合资新建生产能力33万吨的造纸厂，计划2005年7月投产。此外，在市场需求的刺激下，除原有的十几家新闻纸生产企业外，山东、河北、湖北、陕西、河南等省的一些中小型企业也纷纷转产新闻纸。总之，产能扩张将引发纸业新一轮竞争。

　　其实，今年国际浆价上涨幅度将有限，对国内纸业及公司影响不太显著。但不可忽视的问题是，占原材料50%的废纸价格近几个月却以10%以上的速度上涨，再加上今年我国新增的生产线将超过100万吨；国际上，巴西和智利各100万吨左右的生产线也将在年底和明年初投产，新增供给可以满足新增需求。因此，种种因素致使造纸毛利率从去年14.4%下降到今年首季的13.6%。业内普遍认为，毛利率滑坡现象难挡。

　　国信证券分析师李世新说：“新闻纸的产能会在下半年大批释放出来，导致该行业毛利率整体下降。”

　　询问了南纸、广纸、泉林等多家企业，他们对此都有同感，尤其对废纸价格近几个月以10%以上的速度上涨表示忧虑。因为近年来我国引进的现代化设备大多以废纸为原料，废纸价格的攀升，势必提高纸品价格，导致企业毛利率进一步下滑，从而导致纸品新一轮竞争的出现。 （黄秦平）