网易商业报道特约撰稿 耀文
期待重生的*ST黑龙（600187），终于显现一丝曙光。
在中纸有限公司实质性进入6个月后，7月23日，黑龙发布一则稍显迟到的公告。公告称，黑龙拟引进战略投资者——中纸有限公司进行重组。
虽然，黑龙尚未与中纸公司签署任何重组协议，也没有形成明确的重组方案，重组之路将如何开启，依旧成迷。但似乎并不知名的中纸，却颇有实力。据笔者了解，中纸背后是中产经投资有限公司，曾介入国内多家造纸上市公司。
消息一出，黑龙当日立即涨停。
“在黑龙江34家上市公司之中，与之情景相似的，已有8家。一旦黑龙模式成功，当地政府很可能同山东政府一样，由政府出面牵头，全面挽救T族公司”。黑龙江证监局有关官员在接受笔者采访时表示。
中产经迂回介入
黑龙公告中称，黑龙江省政府、齐齐哈尔市政府，对黑龙所面临的停产等困难高度重视，齐齐哈尔市国资委、黑龙控股股东黑龙集团公司等，决定引进战略投资者，对公司进行重组。
但是，公告中，对拟介入重组的“中纸有限公司”并未作过多的介绍，黑龙仅说明，中纸公司是国内从事新闻纸生产的大型综合性企业，注册资本1亿元，公司注册地点在北京。
记者查阅大量资料后发现，中纸公司的经营范围包括纸浆、纸张、纸制品制造及销售，自动化控制技术开发、热能工程、建筑工程设备招标代理等，但本身不造纸。
去年10月，黑龙股份传出重组消息，国内造纸业上市公司晨鸣纸业（000488）准备全面收购黑龙。但无奈重组太过艰难，晨鸣纸业与当地国资部门在一些关键细节上难以达成一致，晨鸣纸业不得不知难而退。随后，中产经投资有限公司趁虚而入。
“当年底，中产经即与黑龙江方面签订了初步的投资协议，黑龙重组随即启动。今年年初，中纸公司和上海中机能源有限责任公司投资8000万元开始对黑龙进行重组，并相继成立了齐市中纸实业发展有限公司和宏远物流有限公司”。有参与重组的消息人士透露，整个重组由中产经董事长倪日涛负责，副总裁李宝忠直接参与运作。
据黑龙一位高层人士透露，“中纸实业发展有限公司已于7月1日正式投料开工生产，7月3日当天就生产出新闻纸100吨。预计到年底，公司将生产销售新闻纸8万吨，可实现增值税3200万元”。
“中产经投资已收购了ST中鲁B（200992），并很深地介入国内多家纸业上市公司，包括石岘纸业（0003462），ST吉纸（000718）。但中产经对后者的重组却无疾而终。
7月30日，正在为重组黑龙而紧急忙碌的中产经投资有限公司副总裁李宝在接受笔者电话采访时称，中纸在北京三里河的原机械工业部里办公，注册地在西城区的三里河。6月份刚搬家，所以原来的电话打不通。
而中产经主营业务为对项目和实业的投资，资产重组购并及资产管理，委托理财，投资咨询等。
中产经投资有限公司一位范姓副总表示，对中纸的情况无可奉告，不过，他承认，中产经与中纸存在股权上的关系。
另据笔者辗转了解，中产经投资公司隶属原国家经贸委机械工业局发电设备服务中心，于20世纪90年代初成立，注册资本5亿元，现有资产20亿元，净资产16.59亿元。
事实上，由于黑龙的第一大股东黑龙集团公司，持股比较高达70％，当地政府一直有意借重组降低其持股比例，因而对于重组一路绿灯。去年的亏损就因计提了大量的坏账准备，致使管理费用大幅度增加，已经为重组扫清了一切障碍。
据渤海投资研究所周延介绍，黑龙重组的最终目的是，造就一个新闻纸行业新的龙头企业，采取股权置换方式，使得上市公司的股权结构趋向合理。国内造纸行业两极分化严重，战略性重组已经启动，而产能居第四位的黑龙则是具有战略整合价值的企业。
按照目前的25万吨新闻纸产能，税后4500元每吨的销售价格以及行业平均20％——25％的毛利，匹配正常的管理费用，至少能带来1亿元——1.4亿元利润，折合每股0.3元——0.43元。周如是分析。
重组难题待解
不过，曾是我国新闻纸重要生产企业之一的黑龙，停产已有近一年，控股股东6800万股股权内冻结，黑龙与中纸公司，也没有签署任何重组协议，没有形成明确的重组方案，不确定的因素还很多。
事实上，早在去年10月间，就有传闻称，晨鸣纸业（000488）有意对其进行重组，该公司也一直表示在引进重组方，但最终没了下文。
据被会计师事务所出具非标意见的年报，黑龙在2004年巨亏8.1亿元，实际上已资不抵债，去年末的净资产值为－2.43亿元，应收款余额为9.58亿元，其中包括关联方黑龙集团属下的齐齐哈尔造纸有限公司欠款9.22亿元。且生产经营自去年9月份以来也已处于停滞状态。
齐纸公司是黑龙股份主要原材料的供应厂家，其优良资产已被剥离上市，经济包袱十分沉重。为了保证原材料的供应，黑龙股份上市以来对其投入了大量的资金，用于齐纸公司的材料采购和正常的生产经营，造成齐纸公司占用黑龙股份大量资金。
为了扭转局面，今年以来，黑龙一直在积极推动齐纸公司以资抵债，并于4月间形成了齐纸公司以非债权性资产低偿所欠资金的方案，不过，该方案至今尚未获得证监会批准，导致无法提交年度股东大会审议而一度搁浅。
4月20日，黑龙发布公告，自4月21日起，将实行退市风险警示的特别处理，股票简称相应变更为“*ST黑龙”。
显然，现实的情况是，如果不能尽快改变现状，黑龙将被迫退出市场。因此，黑龙表示，即使在没有重组方案前，也将及时采取承包、租赁经营等有效措施恢复生产。求生欲望之强烈，压力之重，显而易见。
打造样板
据了解，出中纸外，黑龙重组伊始，黑龙江政府就给予了大力支持。
2004 年，培育拟上市资源，加大上市公司的重组和改制力度，控制和防范市场风险，开创黑龙江资本市场新局面，成为黑龙江监管局日常的案头大事。尤其是齐齐哈尔龙沙区国税局，为了推进企业重组工作，龙沙区国税局专门成立了由重点税源管理科和综合业务科组成的工作组，深入企业，从办理税务登记的第一个环节做起，全程为企业跟踪服务。
同时，黑龙江省副省长王利民亲自过问黑龙重组，监管局局长丁若鹏、国资委副主任王林也曾多次出谋划策。
可以理解的是，东北老工业基地改造，是新一届政府的重大举措，黑龙江省的上市企业，作为省内企业中的优秀群体，10年间发展迅猛。上市公司（包括A股、B股和H股）总数从1993年的1家，增加到2003年底的34家，累计募集资金达198亿元。其中国有控股的24家上市公司，已经成为黑龙江国有经济中最具活力的部分。
但是，发展过程中存在的问题，也是不容忽视的：主业不振、诉讼缠身、资产重组成效差、人员更迭频繁，是黑龙江T族公司的共性。
显然，确保2005年报“能盈利、不退市”是T族公司的头等大事。尽管困难重重，但本着对投资者负责的态度，眼下黑龙江8家ST公司和各级政府都在积极探求出路，通过资产重组、盘活存量资产、重大资产出售等等，力争尽快摆脱困境。
但是，8家戴帽的，却无一重组成功，因此，资质较好的黑龙，被推到了风口浪尖。当地政府希望，黑龙通过重组迅速扭亏，为全面挽救“病危”上市公司，提供现实的蓝本。
