当前，许多分析认为新闻纸将要供过于求，新闻纸的盈利前景不被看好；而另一方面新闻纸的新产能不断立项、建设。很明显对后市新闻纸的供求状况存在分歧。

　　我们统计了目前已经建设、计划立项、和已经建设完成但未完全发挥出来的新闻纸产能。06年和07年产能释放较为集中，05年实际产量增加不大。

　　新闻纸消费总量1991- 1999年复合增长率为14.88%，2000-2004年复合增长率为17%。04年新闻纸消费增速达到29%，05年新闻纸需求依然强劲，上半年各口岸进口量均呈现大幅增长。未来几年保持2000-2004年间17%的复合增长率是完全有可能的。

　　综合供求两方面的分析，我们发现未来几年新闻纸产量和消费量基本相当，产能和消费量的差别在5%左右。
 
　　另外，新增新闻纸纸机大都是可生产轻涂纸或其它纸品的多用途纸机，如果新闻纸市场发生重大转变，一部分产能可以进入或退出该市场。所以，我们认为未来几年新闻纸的供求会基本平衡。

　　运输成本是新闻纸生产成本的重要部分，地理位置是从战略角度评价公司的重要因素。具备扩地域兼并的企业将在竞争中拥有更大的优势。晨鸣在山东和武汉都有新闻纸生产线，而华泰已在山东作大，并计划在南方投资第二个新闻纸基地。

　　华泰股份处于产能高速扩张阶段，岳阳纸业中报可能有业绩惊喜。目前两公司的P/E值分别为10倍和12.8倍，考虑到全流通的送配因素，投资价值明显，建议买入。

重点公司业绩预测和投资评级

证券代码    证券简称            EPS（元）          投资评级
                       2004    1H2005F   2005F
600308      华泰股份    0.9     0.55     1.08        买入
600963      岳阳纸业    0.206   0.197    0.375       买入