作为行业的绝对龙头股，晨鸣纸业今年以来的股票表现却和造纸行业指数表现相近，表现也落后上证指数10％以上，表现同样落后于行业的绩优股华泰股份。另外一个差异是晨鸣B股的走势和晨鸣A股的走势出现相背离，差异达到30％以上。

　　一个可能的行业解释因素是造纸行业属于污染行业，与国家确定的节约发展、清洁发展政策相悖。对于国内的造纸行业来说，尽管行业研究员们对造纸行业呈中性评级，但是行业本身在增长，目前没有大量过剩或者成本受压制问题。

　　对于公司基本面本身来说，就本人和行业研究员的调研结果认为，晨鸣纸业的管理水平和战略能力远远领先国内行业的其他公司，但是从国内的估值来看，投资者并没有给晨鸣纸业相应的行业龙头待遇。从国际估值的角度，无论P/E、P/B还是净资产收益率等指标，晨鸣纸业仍然是低估的，而从成长性来说，晨鸣纸业应该获得更高的溢价而不是折价，毕竟国内造纸行业的集中度还低，但是已经向优质公司集中。

　　有两个可能的解释：一个是晨鸣纸业的半年度业绩低于分析师普遍预期，分析师最近向下调整晨鸣纸业全年业绩，导致晨鸣纸业的股价缺少向上的动量。但是目前分析师普遍给晨鸣纸业的评级是“买入”。另外一个理由是股权分置改革问题，这确实是个问题，但是我们认为这并不能妨碍晨鸣本身的价值。

　　行业分析师普遍预期下半年业绩好于上半年，我们策略人认为目前价格绝对风险小，价值型投资者应该可以买入并等待上涨的契机出现。