潇湘晨报１０月２０日报道    刚刚加入全面股改行列的岳阳纸业（600963），昨日在中国证券网上进行了股改的网上交流活动。参与交流的投资者，围绕岳纸经营及股改方案与公司高层进行了交流，要求提高对价、增加承诺的呼声更是不绝于“眼”。

    “增持承诺不适合岳纸”

    本周一，岳阳纸业公布的股改方案为，向流通股股东每持有10股流通股将获得公司非流通股股东支付的2.6股股份。送股部分由大股东泰格林纸集团、华融资产管理公司、湖南造纸研究所和湖南轻工研究所，以及董事长王祥和自然人股东黄亦彪共同支付。

    在昨日网上交流中，有投资者直接提出“岳纸10送2.6还是太少”，应该多送些。同时岳纸非流通股东只对减持时间作出承诺，并没有对具体减持价格进行承诺，认为应该增加对减持价格的承诺，还应该增加大股东在一定条件下增持公司股份的承诺。

    岳纸董秘施湘燕表示，虽然投资者将送股比例作为判断对价水平高低一个重要指标。但由于上市公司的情况各不相同，所以流通权价值也不相同，进而相应的送股比例也就有所不同。投资者不可能要求不同资质的公司送出同样的对价。目前岳纸的对价水平是合理的。而对于投资者提出的增加增持计划的承诺，施湘燕则认为，目前股改方案的减持承诺已经能够稳定公司股价，大股东增持承诺并不适合岳阳纸业。

    湘财荷银不必回避表决

    “公司第一大股东是湘财荷银基金，而保荐机构是华欧国际，两家都是湘财证券的控股子公司，你们有没有考虑学习广发证券和吉林敖东，让湘财荷银回避表决？”一位投资者在研究岳纸的股东结构后，认为流通股东湘财荷银作为关联方，应该对岳纸股改表决进行回避。

    保荐代表郁浩对此问题进行了回答。郁浩指出，目前湘财荷银基金管理公司下属一个基金的确持有岳阳纸业的流通股，不过截至2005年10月14日仅仅持有599960股，只占岳纸流通股份的0.5％。

    从管理结构上看，湘财荷银基金管理有限公司及其管理的证券投资基金未持有岳阳纸业的非流通股，也从未向岳阳纸业委派董事、监事和高级管理人员；岳阳纸业的关联自然人和非流通股股东也未有在湘财荷银和华欧国际担任董事、高级管理人员的情形。岳阳纸业的关联自然人也没有在湘财荷银和华欧国际担任董事、高级管理人员的情形。因此湘财荷银与华欧国际与岳纸并无关联。按照中国证监会的要求不属于上市公司关联方，因此不必回避表决。

    今年业绩预计有所增长

    除开“执着”于岳纸股改方案本身外，参与交流的投资者也对岳阳纸业未来经营提出种种疑问。

    有投资者直接提出，未来岳纸利润增长有没有新的增长点。岳纸常务副总刘曙光指出，岳纸用前期募集资金收购了12万吨项目，直接扩大了企业的生产规模，提高了企业的经营效益，已成为公司的一个利润增长点；目前正在建设的节水项目，将降低企业的生产成本和费用；另外，岳纸投资建设的林业项目，将成为公司可持续发展和效益持续提升的又一个增长点。

    施湘燕则对未来三年岳纸业绩作了个简单展望指出，随着募集资金收购的12万吨项目产能的逐渐释放，预计2005年业绩与去年比将会有所增长，今后两年，随着节水项目的投入使用和林业项目的逐步见效，公司的业绩将会得到进一步提升。