□ 黄硕 昆仑证券
晨鸣纸业（000488）公告：广东湛江木浆项目原计划总投资94亿元，建设规模为年产漂白硫酸盐木浆70万吨、原料林基地300万亩。后因外方投资者退出，国家发改委决定重新选择新业主，确定晨鸣纸业承接该项目建设。
评析：近年，外资纷纷在我国境内加大纸业投入，为何这个投资近百亿元的大项目会遭遇“外方退出”的变故呢？这里面有何古怪之处？
2005年6月16 网易刊登来自《经济》的一篇报道《肥水专流外人田 湛江桉树低价出国高价回国？》为我们揭开了迷纱。文中解释：“湛江的桉树每年大量低价卖到日本，然后日本的纸浆高价卖给中国，中国已经是世界上第一大纸浆进口国，但湛江本地的国家九五大项目——70万吨纸浆厂却遭到各方抵制，一拖十年迟迟无法开工。2003年5月，世界第二大纸业巨头芬兰芬欧汇川签订了建设湛江木浆厂的合作意向书，但好景不长，项目遭到来自各方面的抵抗。2004年11月下旬，芬兰芬欧汇川公司宣布正式退出该项目。
首先抵触的是几家居于垄断地位的大木片中间商。木片出口看似中间利润并不丰厚，但真正具有吸引力的是13%的出口退税，甚至还发生过装载木片的轮船离开湛江港之后在公海上转一圈又返还的情形，这比加工、经营木片的利润要高两三倍。不仅如此，一旦湛江地区建立大型木浆厂，木片经营的一些中间环节就显得多余，木片出口量会大大减少，这些出口企业的生存空间无疑会受到较大的影响。经过10多年的发展，湛江地区的桉木业已经形成较为稳固的利益格局，任何一种新进入的力量都很难打破，而维持这一利益链条的便是木片的出口退税政策，它是湛江地区木片业外向发展的一个重要理由” 。
