银河证券 曹远刚
“十一五规划”倡导循环经济，最重要一环就是鼓励开发可循环再生的新能源，而太阳能发电、风力发电、垃圾发电是公认的三大清洁新能源。研究发现，生活垃圾绝大部分是有机物，2吨垃圾燃烧所产生的热量，相当于1吨煤燃烧的能量，可转化为电能和制成管道煤气，我国大中城市年产垃圾1亿吨，绝大部分作填埋处理，占用宝贵土地，不少城市的垃圾填埋场已不敷应付，且垃圾中的有害有毒物质还渗透到地下和河流中，带来不容忽视的隐性危害。与其高价买地建垃圾填埋场，地方政府更愿意高额补贴垃圾发电企业，垃圾发电变废为宝，一举多得，是地方政府实施循环经济的“政绩工程”，目前正在各地迅速推广。我国的垃圾发电产业其综合利用每年能创造2500亿元的效益，垃圾发电有望成为继太阳能概念之后又一个被市场追捧的新热点，相关上市公司的投资机会凸现，其中山鹰纸业(600567)已成功介入垃圾发电并产生效益，发展前景非常广阔。
山鹰纸业的垃圾焚烧发电综合利用项目获得国家环保贴息扶持，总投资为1.91亿元，装机两台1.2万千瓦的焚烧发电机组，年可处理各类垃圾2万余吨，年发电量2.2亿度，年产蒸汽34万吨。两台发电机组于去年8月底先后开始试运行发电，并于当年10月8日一次并网上网发电成功。据统计，自去年10月8日正式并网发电以来，9个月时间里，山鹰垃圾发电厂累计发电量达1.53亿度，产蒸汽56.7万吨，焚烧各类生活垃圾3.24万吨，为企业降低成本2700余万元，经济效益非常明显。公司在发布今年第三季度业绩预增公告中就指出，业绩增长的最重要因素就是公司的垃圾发电项目投产，而这还仅仅是前期的两炉两机所产生的效益，随着已进入建设后期的两炉一机投产后，公司的业绩增长空间将继续扩大。
山鹰纸业今年第三季度业绩增长52%，每股业绩达到0.19元，每股净资产值增加到3.41元，但目前股价才3.2元，台湾最大的造纸企业正隆集团年初曾提出以每股3.36的价格收购山鹰纸业国有股，但由于涉及到股改补偿问题，正隆集团于10月27日解除收购协议，因为在二级市场上直接收购山鹰纸业流通股，比收购国有股的成本低，若算上股改补偿，成本可降低3成，而且商务部已允许外商今后可以直接收购流通股，而不是以往的限定在法人股，所以有理由相信台湾正隆集团退出国有股收购，而直接收购山鹰纸业流通股。山鹰纸业有望成为第一家外资企业直接举牌收购的个股，未来存在相当大的机会，值得重点关注。
