APP中国的一大堆难题

　　位于江苏镇江大港镇长江岸边的“金东纸业(江苏)有限公司”去年新盖了几座漂亮的仓库，而今年1-5月份该公司的产量小于销售量——它正在销售仓库中去年的库存。

　　今年4月，据对印尼金光集团旗下的亚洲纸浆纸业股份有限公司(APP)中国公司的债务状况进行了解，证实APP在中国的债务高达十亿美元以上，而且以中国银行为主要债券银行的四家银行已组成联合小组与APP中国公司谈判。日前，又从有关方面获得确切消息，联合小组与APP中国公司已达成协议，同意在未来6个月内不要求APP中国公司偿还贷款，它们还将向APP提供信用证额度以使其能够从购买原材料并进行国际交易。公司利润的80%将用于偿还银行债务，其余用作流动资金，同时，APP同意不用中国业务的收入偿还中国之外的债务。

　　目前，APP总计负债134亿美元，这是一个惊人的数字。为了债务重组，APP可谓绞尽脑汁：一是印度Ballarpur公司下属BILT纸业控股公司以1.145亿美元收购了金光纸张纸浆印度公司，其中有5200万美元是继承金光印度公司原有债务；二是APP表示正在制订计划，将其亚洲的销售部门转给日本伊藤忠商社。

　　然而APP面对的仍是一大堆难题：首先，欲出售的设备大大低于几年前的购买价格，APP资金筹集最大化的目标难以达到；其次，如何公平地出售，是全部还是分块卖掉都是麻烦事；第三，整个债务危机爆发的导火锁———全球纸业市场惨淡依然如旧，国际大公司并购浪潮已经止步。还有就是最痛处的问题，受人青睐的业务几乎都是设备管理最好的，如位于江苏的金东纸业公司，自剜其肉不忍下手。之前曾与APP中国公司有过接触的瑞典和日本纸业公司都已离场。

　　相对无辜的APP中国公司在其主人——印尼金光集团的家族发展策略下被拉进了无止境的债务旋涡中。内部频繁的关联交易，从自己控制的银行抽调资金，转移债务，通过这些眼花缭乱的操作，底层公众公司的资金被转移到高层的家族公司中。在这个由银行到股市再到债市以至制造业的巨大的金融链条中，监管几乎不存在了，每个利益集团都在为自己的口袋利用着链条上的每个环节。

　　造纸业何去何从

　　日前，印尼纸及纸浆同业公会主席向外界表示，2001年初印尼的纸浆(混合硬木)在亚洲市场的销售价每公吨下跌至450-460美元，而去年该项价格还“屹立”在570-690美元的尖峰。“我们正面临森林工业的大衰退，今年世界纸张需求的增长近乎于零，预计增幅只有0.6%，而去年的增长率是4.1%。”———摩根斯坦利的林业产品分析家悲伤地说。

　　中国纸厂价格压力猛增。我国造纸工业难以满足纸业市场需求的一个重要原因，是高档纸品供给不足，低档产品大量积压，生产过剩。同时，造纸原料结构不合理，以非木材纤维为主，木浆造纸比例不足10%，而国际上现代化造纸工业则采用了90%以上的木浆造纸。中国纸类大约有1／3依赖进口，高档次的进口更占到一半以上。今年国际浆价的大幅波动，无论其涨与落都由中国引领，个中滋味，冷暖自知。

　　而另一个让人挠头的是中国加入WTO的临近。国泰君安证券公司研究部王锋先生在接受《21世纪经济报道》采访时介绍说：“目前我国人均年消费纸量只有25公斤，是世界平均水平的一半。而发达国家和地区人均年耗纸量达200多公斤。到2010年我国有望超过美国成为纸的第一大消费国，年需求量可达1亿吨以上，而目前我国年生产能力在3000万吨左右，可见造纸业的发展空间是相当广阔的。但另一方面，我国纸品现有600种，其中50%属中低档产品，而发达国家一般拥有1000多种中高档产品；新闻纸每吨纸耗水我国为200吨，而美国仅为20吨。另外，我国造纸业的效益却不尽人意。目前在沪深两市上市的造纸行业上市公司(以造纸为主业)共有15家，其业绩也并不理想，入世的冲击是显然的。”另有统计说，受入世冲击企业面达60%，失业人员将达70万人左右。

　　最近，全球最大新闻纸生产商加拿大阿比提比公司正在谋求在福建的投资项目，这个年产250万吨的纸业巨头登陆中国，足以让平均年产600吨的中国纸业企业打起冷颤。自98年中国新闻纸反倾销胜诉后，国外纸业就开始迂回地通过独资或合资形式经营林纸一体化以全面进入中国市场，而在中国林纸一体化的企业还是寥寥无几。“在全球纸业惨淡和中国即将加入WTO的时候，中国纸业生产管理和体制变革的担子显然不轻。”王锋研究员这样说。