分析人士认为，症结在于获得控制权的条件上

　　7月29日，G晨鸣（000488.SZ）发布公告称，公司决定终止与VC Asia Pacific Ltd（CVC）50亿元定向增发与认购股份的战略投资意向。
 
 
 
至此，我国上市公司融资额最大的引进外国战略投资者并购案以失败告终。

　　此前的5月25日，G晨鸣向外界披露，公司将向CVC非公开发行不超过10亿A股股票,募集资金总额将达50亿元。增发完成后，CVC将成为G晨鸣最大股东。

　　资料显示,CVC是由花旗集团于1999年与CVC Capital Partners共同于香港成立,专注于在亚太区进行股权投资。为目前亚洲最大的股权投资基金。

　　G晨鸣证券事务部孙文科称，CVC开始的意向并没有要求对董事会进行控制，也承诺不参与公司具体的生产经营，但后来却对董事会的人选提出了一些要求，在董事会人员的组成上，双方最终没有形成一致的意见。

　　孙文科表示，CVC考虑的是怎么让股权卖个好价钱，追求的是短期收益，这和我们要打造“百年晨鸣”的思路有冲突。如果让CVC掌握控制权，公司原有计划的进度，以及长远规划的实施肯定会受到影响。

　　而海通证券人士分析指出， CVC一直就是控制权导向型的基金，晨鸣纸业增发后丧失控制权，应该早在意料之中，引入CVC，却不让对方取得控制权，这个理由有些牵强。

　　分析人士认为，症结不在于控制权而在于获得控制权的条件上，CVC与G晨鸣此次合作的条件之一便是解决高管的股权激励问题，有可能最终在这一问题上没有达成一致。

　　 消息人士向本报记者表示，除了企业层面对于控制权的考量，商务部和国资委在外资入股国内龙头企业问题上的谨慎态度，应该对这起并购事件产生了重要影响。

　　“G晨鸣是造纸行业的龙头企业，而且又是国资控股，国家不会眼睁睁地看着易手他人。”上述消息人士表示。

　　根据《意向书》,其50亿元募集资金将全部投向湛江木浆项目及原料林基地的建设项目。该项目是经国务院同意批准的全国最大的林浆纸一体化项目,项目固定资产 建设投资需87.6亿元。

　　“由于没有批准G晨鸣的定向增发，政府可能会出面推动以国家开发银行为首的银团以较为优惠的利率向公司提供大约60亿的项目开发贷款，以推动湛江纸浆项目的上马。”上述消息人士表示。

　　G晨鸣某内部人士表示，“不排除引入其他战略投资者的可能。”

　　记者获悉，日前，董秘郝筠以及公司的其他几位高层一行已经前往湛江，与市政府有关部门的人士就湛江纸浆项目的进展问题展开磋商。