G岳纸(600963)40万吨印刷纸项目获批

　　　　 G岳纸(600963)40万吨印刷纸项目获批

　　G岳纸公告说，日前，公司年产40万吨含机械浆胶印印刷纸项目申请已获得湖南省发展和改革委员会批复。
　　点评：G岳纸主营造纸及纸制品业生产和销售，公司2005年每股收益达到了0.35元，今年上半年为0.085元。公司上半年机制纸产品产量为20.06 万吨，同比增长5.19%；生产机制纸浆18.97万吨，同比增长7.23%。此次公司年产40万吨含机械浆胶印印刷纸项目获得湖南省发改委批复后，将为公司未来的经营发展提供帮助。
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　　海通证券研究所赵涛指出，Ｇ岳纸（600963）林业资产为105万亩，而林业资产平均年收益0.57元/股。赵涛给予公司6个月内目标价位为10元，预计合理股价为15元，调高投资评级至“买入”。按照2亿股的增发计划计算，赵涛预计，公司2006-2009年摊薄后的EPS分别为0.29、0.48、0.95、1.23元。

　　林业资产带来稳定收益。增发所注入公司的42万亩林业资产中，包括茂源林业子公
 
司剩余27.5%的股权（折算为23万亩杨木林）、18.95万亩其他林木。总数105万亩的林地资产，保证了公司速生林17万亩/年的循环砍伐和种植量以及0.57元/股的业绩。赵涛进一步指出，公司凭借105万亩速生林资产所带来的成本优势能够不断提高新的造纸产能。这一盈利模式为公司和地方政府均创造了价值，具备可持续性。

　　造纸资产收益将持续增长。赵涛指出，2006年和2007年，公司造纸部分利润主要通过新闻纸转产实现增长，2008年公司增发资金项目40万吨超级压光纸基本达产，造纸部分的收益在未来3年持续增长，2005-2013年平均收益为0.52元。

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