瑞银给玖龙纸业“买入”评级

　　瑞银日前表示，玖龙纸业(2689.HK)将于本周三公布财年业绩，预计取得纯利10.7亿元人民币，增长2.5倍。盈利增长动力主要来自销售量按年增长82%至290万吨，而毛利率亦由去年同期的15.8%提升至21%。瑞银称，公司200万吨产能目前正在建设中，预期07年产能将按年增加62%至535万吨，相信新增产能将带动07及08财年盈利增长。基于该公司知名度及强劲分销网络，该行并不担心新增产能影响使用率，并预期毛利率将稳步改善。瑞银认为，以公司06-08年每股盈利年复合增长32%，股本回报率24-25%，认为其目前估值偏低，维持“买入”评级，目标价9.8港元。