周一股指继续温和上行，市场人气明显有所恢复，个股机会相对丰富，当然投资主线依然还围绕着人民币升值概念展开。 

     在牵引中国股市上升的动能中，汇改位居首位。人民币升值步伐，直接影响股市资产的估值变化，影响全球资本对中国股市的配置预期。有专家评论说，坚挺的货币将抑制出口增长、促进进口。下半年，依赖外国采购、有大额美元外债等人民币升值受益概念上市公司股票将会有上佳表现。众所周知，人民币升值受惠最大的三个板块是房地产、航空和纸业，而在此前，房地产如火如荼的走势始终牵引着大盘向上，就在近日中石化闭关后，人民币的升值居然使航空板块也翩翩起舞，可见人民币升值威力之大。而与上述两个板块相比，纸业板块明显表现相对迟滞，在主力轮番炒作的操作手法下，该板块随时面临全面爆发的机会。  

     从基本面分析，人民币升值确实对纸业板块构成了实质利好，一是大大降低了造纸成本，因为在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65-75%；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约50-70%。而我国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产。而我国林业资源比较缺乏，这决定了我国木浆和废纸的进口将持续增长。根据中国造纸协会对综合信息资料调查，从2000年到2004年，全国浆耗总量4年的平均复合增长率达12.47%，因此，人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显，所以人民币升值将降低业内企业的生产成本。

    二是人民币升值有利于降低造纸业的进口设备采购成本，随着我国造纸行业近几年迅猛增长，生产规模和产品结构快速的提升。国内造纸设备无论是规模和技术均难以适应这种迅猛增长势头，而在造纸行业中固定资产投资约有60%以上是设备投资，而且多数都是进口纸机设备。自2000年以来，全球大型纸机的订单每三台中就有两台来自中国。人民币升值将造成进口设备价格相应下降，降低了造纸类公司进口设备的采购成本。可见，人民币一旦再度升值，造纸行业将是最大的受惠行业之一，故人民币升值预期有望“燃烧”纸业板块。

    而纸业板块中，长期处于横盘状况且近期被QFII大规模增仓的600567G山鹰更具关注价值。公司兼具新能源和环保概念，被花旗集团等QFII四家机构在二季度大举建仓，近几个交易日成交量温和放出，大有行将爆发之势，值得投资者密切关注。

    巨大需求提升公司估值潜力

    国内的造纸行业是朝阳行业。随着经济的发展，中国对各种纸张的需求将越来越大，资料显示，近几年，我国每年进口的高档纸品大约占总消费量的18%左右，高档纸品的发展前景广阔。作为国内唯一一家以废纸为主要原料、专业生产包装纸板和纸箱的上市公司，山鹰纸业早在上世纪80年代末就淘汰了污染严重，且难以处理的自制化学浆，建立以废纸为主的原料结构，目前公司废纸用量占全部原材料的92%以上。2005年，公司废纸用量达到54万吨，相当于节约木材200多万立方米、节约用水2500万吨、节煤20万吨。公司主导产品箱纸板和瓦楞原纸属于包装用纸板，具有经济便宜、重量轻、易加工、废弃物可自行降解且易回收利用等绿色包装材料的特点。目前国家已明确将上述产品列为大力发展的关键纸种之一，巨大的市场需求给G山鹰（600567）带来了巨大的发展空间。

张锐