四．2006年上市公司经营状况分析2006年造纸板块整体毛利率由上年的19.1%下滑至16.5%。06年前三季度，造纸板块上市公司主营业务收入和净利润分别同比增长18.6%和-9.9%，成本纸浆价格上涨、运输费用及能源价格的提高导致毛利率下滑。
龙头公司均受到纸价下滑、成本上涨的影响。晨鸣纸业和华泰股份的毛利率均出现不同程度的下降，尽管这2家公司有新项目投产或达产导致收入大增，但净利润的增长幅度远小于收入增长。
净利润增长较大的公司有博汇纸业、山鹰纸业和银鸽投资等。博汇纸业的自制化机浆大大降低了原料成本，产品毛利率有较大幅度提高。银鸽投资通过技改、节能降耗和包装纸的逐步达产抵御了纸浆价格上涨的影响。山鹰纸业的净利润增长得益于节能降耗和补贴收入的增加。
五．2007年上市公司投资策略从行业的整体发展来看，未来几年纸制品的需求增长将与国民经济发展同步。由于市场需求空间的拓展和行业生产技术水平呈现更替式发展的特点，中国造纸业还将在调整结构的基础上保持快速发展步调。企业若能在提升产品技术含量、替代进口高档纸品方面有所作为，将会获得超速度发展。
1、林资源优势企业盈利日益突出掌握纸浆资源是造纸企业未来持续发展的根本。原材料、能源价格上涨和运输成本不断上升导致纸品生产企业竞争压力加大，企业盈利分化成为必然。优势造纸企业将通过加强成本管理和提高纸浆自给率来提升竞争力，并逐步完成行业整合的重任。目前国内上市公司均加大了林纸一体化的投资力度，岳阳纸业、晨鸣纸业、华泰股份、美利纸业等公司均有自己的种植林基地，但收益时间尚待时日。上市公司中只有岳阳纸业将于2007年开始获得林资源收益。
2、新项目继续提升上市公司盈利能力预计未来几年将是纸品行业洗牌的重要时机，市场的竞争格局将由充分竞争走向寡头竞争，定位于高档产品、具备规模优势、成本控制能力强的造纸，在新一轮竞争中终将胜出优质的造纸上市公司由于具有资本优势在行业的整合和技术提升方面具有明显的优势。引进先进设备、投资新生产线、扩大生产规模将成为公司盈利增长的关键。目前，多家上市公司均有在建和新投产项目，预计未来业绩增长将有明显的提升。
3.国内上市公司的估值水平明显偏低从估值水平看，目前国外造纸企业的龙头公司市盈率普遍在10~15倍之间。尽管因缺乏林木资源导致产业链不完整一定程度影响了国内企业的估值水平。考虑到国内造纸企业的成长空间，整体而言，国内纸类上市公司的估值水平明显偏低。
因此，我们预计07年造纸板块的市盈率水平将受板块轮动的影响，将会有一定幅度提升。
我们先在这里框定造纸板块中优选目标的大方向：华泰股份、晨鸣纸业、岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业、美利纸业、银鸽投资等品种（排名不分先后）。
到底上述哪家品种具备"2007年市场新明星"之潜力，我们已经通过近期以来的多番研究与分析，并与多家机构进行了沟通，将主要目标锁定于某家特别具有潜力的造纸品种。
君之创咨询证券投资咨询业务证书编号：ZX0014。本公司承诺提供专业服务，不承诺投资者获取投资收益，也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。市场有风险，投资需谨慎！
钢铁股仍具备较大的估值空间今日股指在中国银行、工商银行的带动下振荡上行，量能较上一交易日略有放大。两市热点方面，工程机械板块个股今日表现十分抢眼，众多个股均位居两市涨幅榜前列。另外，我们发现今日钢铁板块个股表现也十分活跃，西宁特钢、杭萧钢构等钢铁股涨幅也居前。
由于现阶段国内钢铁行业的业绩增长，因为出现了新的变量：对外钢材出口持续增长。随着人民币升值，对外投资增长，钢铁企业对外竞争能力提高为钢铁企业的增长注入新的动力，其盈利增长前景值得期待。另外，国内钢铁购并重组将是未来几年投资主线，整体上市只是中国钢铁工业重组的序幕，跨企业购并整合将不断提升公司的内在价值。
另外，国内最大的龙头钢铁企业宝钢股份三季报50%的业绩增长，以及主要钢铁企业的亮丽季报和年报，将坚定投资者信心。钢铁利润增长将不断提升钢铁公司的价值。并且，目前国内钢铁股的估值只有8-10倍，市净率只有1倍多，一些公司甚至在1之下。如果国内钢铁股估值达到国际平均水平，很多公司将实现价格翻番，行业平均至少有50%的上涨空间。如果考虑到中国钢铁工业的增长性，中国钢铁股的估值上涨空间更大。
关注个股：鞍钢股份，该公司由于背靠我国铁矿石储量和开采量最大的鞍山矿区，得到政策的倾斜，拥有可开采一百年矿山资源的鞍钢集团承诺以优惠价供应铁矿石，而且随着鞍钢集团整体上市，鞍钢集团旗下的矿山也会注入到G鞍钢，以减少关联交易。G鞍钢钢铁生产所需铁矿石的90％来自集团自有矿山，鞍钢集团拥有鞍山矿业公司和弓长岭矿业公司两大铁精矿原料基地，目前已探明铁矿石储量93亿吨，约占全国储量的四分之一，是中国的"淡水河谷"，随着采矿和勘探技术的提高，鞍钢集团的铁矿资源储量在原有基础上增加16.46亿吨，按鞍钢目前年消耗矿石量计算，可延续使用一百年。
另外，公司在完成收购鞍钢新钢铁公司100%股权后，实现了钢铁主业的重组。今年上半年公司业绩出现了快速增长，1－6月，公司实现主营业务收入250亿元，同比大增76.01%；实现主营业务利润58.32亿元，同比增长174.71%；实现净利润30.43亿元，同比增长148.98%。公司业绩大增与公司完成收购鞍钢新钢铁公司相关，在完成收购鞍钢新钢铁公司100%股权后，公司实现了钢铁主业资源整合，并与蒂森克虏伯公司加大合作力度，使其拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，并拥有与之配套的能源动力系统。
