公司概况

　　山东太阳纸业股份有限公司（简称：太阳纸业）于2000年4月由山东太阳纸业集团有限公司整体变更设立而成。公司于2006年11月在深圳证券交易所上市，发行A股7,500万股，募集资金12.53 亿元，股票代码为002078。太阳纸业的主营业务为纸及纸板的生产和销售，主要产品包括包装纸板、原纸和文化用纸等三大系列共150 多个品种，是我国最大的高档涂布包装纸板生产基地。截至2006年12月底，公司各种纸的年生产能力达到118万吨。2006 年公司各种纸的产量为107.5万吨。截至2006年底，公司共拥有控股子公司7家，参股公司5家，总资产68.27 亿元，负债总额42.50 亿元，净资产26.77亿元。2006年实现主营业务收入51.72 亿元，利润总额4.09 亿元，经营性净现金流7.39 亿元。（资料来源：公司网站）

 
 
　　行业状况

　　目前我国造纸总产量和消费量已经跃居世界第二，仅次于美国。我国已经是个造纸大国，但还不是造纸强国，还有很多方面有待改进和提高。近年来，中国造纸工业的生产和消费整体情况均呈走高趋势，并保持较快的增长速度，主要生产指标完成情况及总体经济效益较好，产品销售收入、利润总额等主要经济指标均比上年有较大幅度的增长。根据中国造纸协会公布的数据，2006年1-12月，全国造纸及纸制品业实现工业总产值5082.28亿元，同比增长22.57%；累计完成销售收入4890.92亿元，同比增长22.68%。中国造纸协会及各省造纸协会的相继成立，加强了行业指导、宏观调控和信息咨询服务等职能。（资料来源：国研网）

　　鼎资评分

　　根据太阳纸业的财务数据，运用鼎资信用分析评分模型进行计算，太阳纸业的偿债能力评级为A-3，经营能力评级为B，盈利能力评级为B。所以综合来看，我们给太阳纸业的整体评级为B级。根据鼎资研究的统计，在这一信用水平的新债收益率为4.01％；结合太阳纸业的实际情况，以及民营企业的企业性质，鼎资投资认为07太阳CP01的收益率在4.20％左右较为合理。（   作者：刘 防）