国内纸业前景广阔,我们认为至少在近几年内纸业的消费需求将不低于GDP的增长速度。2006年我国人均纸品的消费量为50公斤,与全球平均57公斤的消费量有较大的差距,与发达国家人均300公斤左右的消费相比差距巨大。

行业固定资产投资大为减缓,2006年造纸全行业完成固定资产投资额650亿元,同比增长18.4%,增速下降12个百分点,预示着2007年下半年或2008年上半年新增产能释放减缓,国内造纸行业产能过剩的局面得以改善。

节能减排使大型企业受惠,减少污染是多年来环保的宗旨,只是随着环境压力与环保意识越来越强,力度也在逐渐加强。由于环保未达标的小企业被强行关闭,目前文化用纸已趋供不应求之势。

我们继续维持对华泰股份、岳阳纸业、太阳纸业"增持"的评级,给予美利纸业"谨慎增持"的评级。

华泰股份(600308,收盘价36.56元):2007年下半年新闻纸价格将继续走高,全年业绩有超预期的可能。华泰股份经过多年的发展与积累,目前已具备向上游扩展的能力,未来几年内华泰股份有可能成长为国内管理效率较高、上下游产业链完整、布局合理、产品竞争力强大,在全球新闻纸市场具有重要影响力的公司。

岳阳纸业(600963,收盘价29.21元):拥有大量的林业资源以及年内大规模的采伐,加上林木产品价格的稳定上涨,我们预期将会给公司带来巨大且稳定的收益。

太阳纸业(002078,收盘价32.61元):公司管理到位,产品具有良好的成长潜力,2007、2008、2009年三年复合增长率应在30%附近,目前在中小板中估值水平严重偏低。

美利纸业(000815,收盘价18.20元):中长期我们仍看好中冶美利的发展前景,但预计2007年业绩大大低于我们前期的预测。