目前“节能环保”政策已是国家重中之重，但对造纸行业将产生重大影响，07 年中至08 年底45%的低档文化纸将被关停，这促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入，其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。经详细测算，低档文化纸08 年净利润将超预期增长200%，高档文化纸08 年将超预期增长145%。另外，目前国内重点造纸上市公司的平均2007-2008 年的动态PE 约30-23倍，远远低于市场的平均水平；所以，在整个市场PE 估值较高风险增加的情况下，我们认为市场资金出于安全边际的考虑很有可能挖掘具有洼地优势的造纸行业。