中国纸业门户网站
 首页 > 新闻中心 > > 正文 搜索关键字       
凯恩股份 业绩有望东山再起
 
http://www.paper.com.cn  2007-10-30 中国证券报-中证网

 凯恩股份一生产车间

      细分行业龙头巡礼

   在国内电解电容器纸行业中处于相对垄断地位的凯恩股份(6.27,-0.10,-1.57%)(002012),最近两年的“成绩单”不太好看,在业绩普遍突出的中小板上市公司中多少有些突兀,其股价在中小板上市公司中也“数一数二的低”。但两年多的沉寂,并没有动摇凯恩股份在国内电解电容器纸行业中的龙头地位。

  国内第一 世界第二

  电解电容器纸系列是凯恩股份的主导产品。目前,在全球范围内仅有两家能够系列化生产电解电容器纸的厂家,一家是日本NKK公司,另外一家就是凯恩股份。

  公开资料显示,日本NKK公司是世界上最大的电解电容器纸生产厂家,凯恩股份紧随其后名列全球第二。两个生产厂家各有优势,日本NKK在技术上稍胜一筹,而凯恩股份则在劳动力成本上处于优势地位。作为国内第一、世界第二的电解电容器纸系列生产企业,凯恩股份在国内电解电容器纸行业中处于相对垄断地位,并且维持了较高的毛利水平,被评为“中国电子元件百强企业”之一。除电解电容器纸外,公司主营的其他特种纸也拥有较高的市场占有率,特别是双面胶带原纸,是由凯恩股份率先在国内开发成功,处于国内领先地位,国内市场占有率达到60%左右。此外,凯恩股份还是国内生产滤纸原纸的两家主要厂家之一,国内市场占有率一直保持约40%份额。

  从2004年上市至今,凯恩股份的主营收入在不断增加,但净利润却逐年下滑。究其原因,一方面是市场竞争加剧,在电解电容器纸市场,公司除面临进口产品的倾销挤压,同时还面临国内厂家产品的冲击,致使电解电容器纸销售价格持续下降,每吨最多降了1.1万元,而原材料、煤炭等价格却持续大幅上涨,使公司生产成本上升,电解电容器纸的盈利能力下降,2007年电解电容器纸的毛利率为34.56%,比上年同期下降11.23个百分点,严重影响了公司的经营业绩。另一方面,公司在2006年进行新厂区大规模基础建设、新品种试产和旧厂区的整体搬迁。公司主导产品及其他产品都面临较为严峻的市场考验。

  特种纸行业前景看好

  在特种纸行业中,凯恩股份的主要竞争对手是美国、日本及欧洲发达国家的特种纸企业。除凯恩股份外,目前世界上只有日本NKK能够系列化生产中高压及低压电解电容器纸,该公司占据了全球和国内市场份额的一半以上,是公司最大的竞争对手。此外,国内也已有少数厂家开始生产部分电解电容器纸,对公司的中低端市场造成冲击,市场竞争日趋激烈。

  但业内专家认为,凯恩股份近两年面临的困难是暂时的,特种纸行业是国家鼓励发展的行业,未来市场前景广阔。与普通纸种相比,特种纸品种繁多、用途各异、附加值高、技术含量高、行业壁垒高,广泛用于科研、工业、电子信息、国防军事等领域。从近年的发展来看,特种纸生产在造纸行业中所占的比例越来越大,不仅是造纸行业中最有发展活力的领域,而且还是各发达国家极力占领的产业制高点,具有良好的市场前景和重要的战略地位。

  目前凯恩股份的主导产品电解电容器纸主要用于电解电容器中,产品的市场容量取决于电解电容器行业的发展。而电解电容器是十年来我国乃至全球发展速度最快的电子元件之一,在通信电子、汽车工业、家用电器、工业自动化、军事及航空航天等领域都得到广泛的运用。随着全球电子元件行业向我国转移,电解电容器纸的国内市场需求量高于全球的增长水平,我国电解电容器纸具有广阔的市场发展前景。

  我国特种纸需求正处于一个持续的快速增长期,特种纸行业也是国家高度重视和鼓励发展的行业,对凯恩股份而言,正面临一个好的发展机遇。公司已成功开发多个成熟的新产品,包括已经规模化生产的滤纸原纸、吸尘器袋纸以及具备规模化生产条件的美纹胶带纸等,这些新产品都面临广阔的市场前景。

  业绩拐点有望出现

  从公告可以看出,凯恩股份业绩下滑的主要原因之一就是由于进口产品倾销。电解电容器纸是凯恩的主导产品,是公司利润的主要来源,2004年和2005年电解电容器纸销售收入占公司主营业务收入的比重分别为80.01%和62.23%,2006年,电解电容器纸销售收入17310.89万元,占公司主营业务收入的54.34%。受进口电解电容器纸倾销的影响,电解电容器纸的盈利能力逐年下降,对公司的经营业绩造成严重影响。

  2006年3月,公司代表国内电解电容器纸产业向商务部提交了反倾销调查申请,请求对原产于日本的进口电解电容器纸进行反倾销调查。今年4月17日,商务部最终裁定原产于日本的进口电解电容器纸存在倾销,对原产于日本的进口电解电容器纸征收反倾销税,实施期限为自2007年4月18日起5年。有业内人士预计,商务部的终裁决定,有助于凯恩股份巩固电解电容器纸的国内市场,扩张国外市场,使公司该产品的利润上升20%以上,虽然效果不会立竿见影,但有利于公司的长远发展。

  此外,凯恩股份募资项目——年产5000吨高性能电解电容器纸生产线技改项目已建成投产,使公司生产电解电容器纸的装备达到国际先进水平,使公司电解电容器纸的产能得到进一步扩张,生产制造技术取得质的飞跃,能够生产出市场需要的各种系列型号的产品,满足各层次客户的需求。

  记者从凯恩股份了解到,电解电容器纸产品的价格最近已经触底反弹,毛利率也随之回升。公司新任董事长计皓上任后,在进一步巩固传统主营电解电容器纸的基础上,大力开拓“非电(非电解电容器纸)”产品,包括无纺壁纸、茶叶滤纸、和纸等。其中,无纺壁纸目前已试生产10吨,得到用户认可,这类产品市场容量很大,毛利率也比较高。茶叶滤纸,主要销往欧洲市场,今年6月底已经发货30吨,该产品全球每年的需求量为2000吨,美国过去的主要生产厂家已停工,市场正逐步转移到中国,凯恩股份技术过硬,产品性能稳定,目前已经接到为数不少的订单,市场前景广阔。和纸,目前也已有10吨订单。这些新开拓的“非电”产品附加值高,毛利率高,将成为公司今后的利润增长点。

  虽然最近两年凯恩股份的净利润在逐渐下滑,但其主营业务收入却始终保持一定增长,这表明公司主导产品电解电容器纸的盈利能力降低,但市场份额并未减少。反倾销的胜诉、产能的逐步释放以及新产品的研发,将在一定程度上缓解生产成本提高、产品价格下降给公司带来的经营压力,凯恩股份通过多管齐下的措施,有望促使公司业绩出现拐点。

  凯恩股份刚刚公布的2007年第三季度报告中就表明公司的经营业绩正在发生变化。公司方面表示,由于加强市场营销及内部管理,公司主导产品电解电容器纸销售价格下滑趋势得到初步遏制,生产成本及费用得到有效控制等原因,公司2007年度经营业绩将扭亏为盈,预计盈利100—500万元。

  值得关注的是,凯恩股份9月20日与芬兰奥斯龙公司携手建立合资公司,凯恩集团相关负责人曾对此表示:“这次跟子公司的合作,是双方合作的第一步,今后的合作将会上升到母公司层面。”双方的合作前景值得期待。

声明:本网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。
评论】【推荐】【打印】【关闭
用户
匿名发出
 纸印论坛 ·纸业 ·印刷 ·造纸 ·纸张 ·包装 ·出版 ·纸网 · ·景华 ·纸品 >> 更多
·凯恩股份 业绩有望东山再起
Copyright @ 2000-2007.Beijing IUUI Network Sci-Tech Co.,Ltd All Rights Reserved.  
中国纸网加入收藏夹
版权所有 恩佑科技  
联系电话:010-51660216 值班电话:010-51660219
传真:010-51662132 客服信箱:service@paper.com.cn