造纸行业的利润分布于整个产业链中，长期看林、浆、纸三个分部将获得社会平均利润，但短期由于供求关系变化，林业因资源的稀缺性，可获得超额利润；制浆业的超额利润会逐渐减小；造纸业逐渐上升至平均利润。

　我们认为，08年上半年看好造纸行业的主要原因来自于造纸产业链供求关系的好转，使公司面临原材料压力时能够有效向下游转嫁，保证盈利能力。

　人民币升值、产业政策有望给行业带来惊喜。

　建议关注处于高景气周期的纸种子行业以及产业链延伸增强盈利能力的公司。