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美利纸业将跻身我国造纸十强 值得关注
 
http://www.paper.com.cn  2007-11-29 和讯网

 美利纸业是我国西部地区重要的造纸企业,主要产品为书写纸、胶版纸等中高档文化用纸及箱板纸、瓦楞原纸,产能总和为26万吨。公司在目前以文化纸为主的业务结构下,产销较为稳定,主要产品的产销率都在95%以上,市场占有率为2.40%。

   央企中冶集团获得公司第一大股东美利集团100%的股权,从而成为公司的实际控制人。中冶集团入主后为公司向国开行贷款提供提保,同时中冶集团所拥有的造纸资源及其作为央企所具有的资源支配优势、渠道影响力都将为公司未来长远发展构建强大的平台。公司的林纸一体化项目总投资45亿元,主要内容为建设年产26万吨涂布白卡纸和15万吨涂布印刷纸生产线各一条,配套建设杨木化机浆30万吨、造纸原料林50万亩以及两台5万千瓦热电联产自备机组。26万吨涂布白卡纸和15万吨涂布印刷纸生产线的投产,将丰富公司的产品结构,大幅提升产能,从而使业绩快速增长。

  预计杨木化机浆及白卡纸项目将与 07年中期投产,50万亩速生林今年进入轮伐期,随着项目的逐步达产,公司将进入业绩高速增长期。07年速生林进入轮伐期,30万吨杨木化机浆及30万吨白卡的上马将带动业绩大幅提升。工业园林纸一体化项目建设平稳进行收入将大幅增长公司总投资达45亿元的林纸一体化项目中,50万亩造林工程已全面完成,30万吨白卡和20万吨杨木化机浆预计07年5月投产。08年另有10万吨杨木化机浆及15万吨涂布印刷纸投产。公司造纸产能09年将达到78万吨(06年产量预计为23万吨)。相应的,公司主营业务收入和净利润09年预计将增长至40.3亿元和3.17亿元,06-09年年复合增长率分别为60%和86%。

  速生林07年进入轮伐期为自制浆提供原料50万亩速生林07年进入轮伐期,其中31万亩为公司自有林地,另19万亩为与农户合作林地。按公司制浆需求,预计自有林地07年需砍伐3.9万亩,08年起为6.2万亩,不足部分由合作林地及外购杨木补足。每万亩自有林地可贡献净利润约1500万,合EPS0.07元(定向增发摊薄后)。

  中冶美利集团已成为中冶科工造纸业务核心平台中冶科工列中国企业500强第38位,造纸为期四大主营业务之一。中冶美利为其全资子公司,也是其旗下唯一一家控股上市公司的子公司,定向增发后将持有美利纸业36.23%的股权。中冶科工在俄罗斯(霍尔浆厂)、缅甸(大巴浆厂)拥有60万吨的制浆能力,在国内四川等地也拥有一定的造纸资产。中冶科工已确定由中冶美利来统一管理其造纸业务。随着我国纸和纸板消耗量的持续增长,国内纸、木浆市场缺口不断加大,供需矛盾日益突出。资料显示,如果不增加国产木浆的产量,按目前世界木浆净出口量的水平,到2010年,中国需要进口木浆的数量将占到全球木浆净交易量的60%以上。

  为解决成本需求紧张问题,许多造纸企业纷纷将“林纸一体化”作为未来竞争的法宝,比如岳阳纸业、美利纸业、景兴纸业、福建南纸等纷纷倾力打造林纸一体化产业链。在此背景下,公司也于此前拟增发不超过7000万A股,准备进行年产20万吨杨木化机浆工程项目的建设。但是,公司增发方案并没有通过证监会的审核。为此,公司不得不此次与大股东共同设立中冶美利浆纸有限公司,以解决公司开展林纸一体化项目建设的现实困境——项目资金缺口问题,确保其林纸一体化项目持续发展并达到预期效益。

  需要提出的是,公司实际控制人中冶集团曾表示,将把美利纸业作为对外扩张的平台,以国际化手段对中冶旗下全球纸业资源进行整合。在纸业方面,目前中冶在俄罗斯拥有30万吨产能(第二期规划发展到70万吨)、在缅甸拥有30万吨产能、在埃塞俄比亚等地也拥有数十万吨产能。在国内地区,中冶在四川拥有15万吨产能,在湖南拥有60万吨产能,并在华北地区规划了多个林地和纸浆项目,因此公司在中冶集团的支持下前景值得看好。

  公司与大股东中冶美利纸业集团有限公司于11月13日签订了设立美利浆纸的投资协议书。双方决定合资设立中冶美利浆纸有限公司,首期出资额为6.38亿元,其中公司出资约2.88亿元。对于此次对外投资的目的,公告表示,是为了解决公司开展林纸一体化项目建设的现实困境,解决项目资金缺口,确保林纸一体化项目顺利建设并达到预期效益,同时降低美利股份负债、减轻还本付息的资金压力,促进美利股份的长远发展,维护美利股份全体股东的根本利益。

  公司表示,设立浆纸公司能够降低美利股份的债务,减轻还本付息的资金压力;同时还可以利用拟设立的项目公司自身的融资来解决资金缺口,使得项目本身得以顺利投产,同时使得公司能够摆脱高负债率引起的自身及项目都无法运转的局面,促进美利股份的长远健康发展,对维护美利股份全体股东的根本利益将起到积极的作用公司是西部最大的造纸企业,主导产品为中高档文化用纸。随着林纸一体化工程的全面竣工投产,公司将跻身我国造纸十强,宁夏也将成为我国重要的造纸工业的造纸原料基地。

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