今年12月18日，国储局将以竞价方式销售2万吨国储纸浆，这将会缓解国内纸浆供不应求的状况。该政策的实施在为纸浆降温的同时，保护下游造纸产业的用意也十分明确。随着国家产业政策调整力度的加大，国内纸业的国际地位日显重要，业内人士预计，2007年，我国纸业生产总量将首次超过消费总量，出口总量超过进口总量。在量价齐增的刺激下，纸业景气度迅速攀升，青山纸业(600103行情,600103股吧)、美利纸业(000815行情,000815股吧)、太阳纸业(002078行情,002078股吧)逆市飘红就是纸业绝地反击最明确的信号，未来这板块凭借行业景气、调整充分、股价低廉的优势占据市场的主导地位！

 　一、节能减排政策导致中小造纸厂关停 一纸难求局面催生纸业景气度提升

　　今年6月，发改委会同相关部门制订了《节能减排综合性工件方案》，决定今年关闭3.4万吨以下的草浆生产装置，1.7万吨以下的化学制浆企业，1万吨以下以废纸为原料的厂家，这占整个造纸产能的10%，其中绝大多数是小文化纸企业。国家还对造纸厂环保达标提出了更高要求。在国家节能减排政策的刚性约束下，对小纸浆厂的关停力度进一步加大。今年前9个月，我国纸浆产量达1579万吨，同比下降15%；整顿、关停小型制浆企业1562家，预计全年关停企业接近1700家。政策明确指出今后造纸行业的发展应严格遵从“节能减排，淘汰落后产能”和“支持兼并重组，推动产业整合”这两个基本点出发，进一步推动“建设林浆纸一体化”产业政策，注重从上下游一体化的角度完善企业自身的长期竞争力，逐步缓解原材料瓶颈问题，提升整个行业的可持续发展能力。

　　除此以外，人民币升值也是促进造纸业成本下降的关键因素。据测算，仅进口纸浆和废纸和生产设备方面，人民币升值5%，造纸业每年可直接节约成本约11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。行业集中度提高、淘汰落后产能、人民币升值等政策暖风频吹之下，景气程度必然会水涨船高。

　　二、纸品价格近两个月迅速上扬，行业新一轮增长期凸现

　　国内主要纸产品价格从2005年二季度以来一直处于缓慢下滑状态，最重要的是受到了市场供给增加的冲击。进入2007年，国内白卡纸延续2006年下半年以来的缓慢上涨的态势，但近两个月来上涨加速，年初以来涨幅约6%左右。新闻纸价格受华泰、晨鸣两台80万吨生产线投产的影响，价格表现在低位徘徊，但在4月份开始小幅上调，6、7、8月份仍在平稳上涨，部分地区新闻纸的价格已接近4900元/吨，从4月份以来上涨250元/吨左右，幅度约6%。铜版纸价格受美国政府反补贴与反倾销双重影响的冲击，年初以来有所下降，但随着欧洲、中东市场的逐渐打开，铜版纸的价格已开始回升，近两个月上涨速度加速，目前市场平均价格在6800元/吨附近，较年初6300元/吨上涨500元/吨，涨幅达8%。

　　纸品价格的上涨为造纸业上市公司带来了巨额的回报，截至2007年9月30日，我国造纸行业(申万行业一级)共实现主营业务收入333.39亿元，同比增长18.74%，实现净利润17.84亿元，同比增长35.47%，行业利润增长率远远超过主营业务收入增长率，使得行业整体质量得以大幅提升，实现18.14%的整体毛利率，也较2006年18.06%的毛利率有小幅的增长。预计08年景气度会在07年的基础上进一步回升，造纸行业已进入新一轮的高速增长期。

　　在具体操作上，给予两类造纸企业更高的估值：一是实行产品差异化策略的企业；二是能够解决原材料供应瓶颈的林浆纸一体化企业，这类企业拥有原料控制力，能够从根本上改善企业竞争力，显著提升盈利能力，如国内较早进行林纸一体化的行业龙头青山纸业。