受前两年投资规模有所控制的约束，以及关闭不达标排放的小型造纸厂的影响，许多产品在07年三季度集中提价，包括书写纸、双胶纸、白卡纸、铜版纸等均有500元/吨左右的上涨，进入10月份以来，除白卡纸价格小幅上涨外，其它纸种基本保持稳定。瓦楞纸与箱板纸并没有出现价格的下滑，10月份以来也有150-250元/吨的上涨。但下半年新闻纸的价格走势由于国际新闻纸贸易价格的下滑，出口利润变薄，导致出口数量减少，价格走势低于预期。

    从造纸行业07年较高的固定资产投资增速以及企业自土建到试车的建设时间来看，在2008年中期以前国内纸业产销形势依然较好，08年下半年由于产能开始逐渐释放，利润空间有下滑的可能，但整体来看，企业景气度要高于07年。至少在08年中期以前文化用纸、白卡纸、甚至铜版纸被看好，新闻纸、牛皮纸市场面临较大的压力。

　　1、07年以来白卡纸、新闻纸、铜版纸价格走势

　　07年以来白卡纸是价格最平稳上升的纸种，平均价格从年初的6400元/吨上涨到目前的7050元/吨，涨幅约10.2%。新闻纸平均价格从4月份的4500元/吨开始上调，到目前平均上涨250元/吨左右，涨幅约5.6%。铜版纸自06年10月份起受美国反政府补贴税与反倾销双重影响，07年上半年在低位徘徊，但随着中东、欧盟市场的打开，特别是美国国际贸易委员会在11月最终裁定取消了对我国造纸企业实施的反倾销与反政府补贴制裁，铜版纸出口迅速增加。其价格也有一定的回升，平均价格由上半年最低点6350元/吨上涨到11月底的6900元/吨附近，上涨幅度8.66%。

　　2、2007年主要纸产品供求形势及08年判断

　　2.1、书刊印刷用纸市场价格看涨

　　书刊印刷用纸主要用于学生课本、作业本以及图书等方面，需求比较稳定，增长相对缓慢。从生产的角度看，是我国造纸企业最为集中的子行业，且规模较小，地域分布广泛，对产品价格较为敏感。突出表现为技术落后、污染严重，大多属于关闭的对象。

　　中低端书刊印刷用纸是本次关闭排污不达标小纸厂受影响最大的纸种，其价格涨幅也最大。特别是国务院将节能减排指标的完成情况作为对省级政府考核的重要依据，包括三个方案和三个办法，使我们看到按期关闭小纸厂的可能。

　　2006年国内印刷书刊纸生产量1220万吨，消费量1211万吨，产需基本平衡。

　　产销除2002年大幅增长外(01年后统计口径有变化)，03年、04年、05年相对稳定，06年有所加快。我们预计07年印刷书刊纸受关闭小纸厂的影响，生产量的增长会受到较大的影响，至少在08年中期之前价格继续上涨的可能性较大，其幅度取决于国家关闭小纸厂的力度。

　　2.2、涂布包装纸产能释放减缓

　　涂布包装纸包含涂布白纸板、白卡纸，是包装纸中的高档产品，主要用于香烟、药品、化妆品、食品饮料、小家电、衬衣等的方面的包装，伴随人们消费水平的提高而迅速增长。

　　虽然涂布包装纸的需求增长速度有所放缓，但仍快于行业平均的增长速度。进口数量仍然维持在较高的水平。07年进口数量约50万吨以上。

　　根据我们对涂布包装纸再建项目的统计，07年产能的释放有较大幅度的减缓，当年新增产量与新增销量基本相当。08年产能释放依然较小，加上出口增长较快，一定程度上减缓了国内市场的压力。产品价格走势基本维持缓慢上扬的格局。

　　2.3、铜版纸市场柳暗花明

　　铜版纸是高档的宣传印刷用纸，随着国民经济的发展，需求量日益增长。同时由于我国铜版纸生产中木浆所占重量仅为60%多，有30%多为填料石灰粉，在成本方面与国外同类产品相比已具有相当的优势。

　　铜版纸国内市场供大于求，由于在成本方面的优势，大量出口缓解了市场的压力。

　　但在06年10月遭到美国反政府补贴税及其后的反倾销制裁，出口美国的产品大幅减少，导致07年上半年铜版纸价格相当低迷。但随着中东、欧洲市场的逐步打开，从年中开始铜版纸的价格已有所企稳并开始上扬。特别是美国对我国的铜版纸制裁带有很浓的政治色彩，而且我国铜版纸从木浆含量的角度看也不符合美国对铜版纸的技术定义，因此铜版纸出口美国经过短暂的下滑后又开始大幅增长。11月20日美国国际贸易委员会做出最终裁定，取消了对中国企业实施的反补贴与反倾销制裁决定。

　　从2005年开始，我国铜版纸的生产量超过需求量，国内市场压力逐渐增大。2006年由于金东纸业60万吨铜版纸项目的投产，国内供求形势进一步失衡。06年生产量380万吨，消费量332万吨，进口45万吨，出口93万吨，其中出口到美国的铜版纸约30万吨左右，总的净出口量48万吨。2007年由于没有大的铜版纸项目投产，产量增加主要靠挖潜及充分发挥产能(如太阳纸业)，但上半年受到美国反补贴与反倾销双重打击，30万吨铜版纸必须寻求新的市场。目前我国铜版纸出口已没有大的阻碍，如果能保持目前的出口势头，08年铜版纸价格将有进一步上涨的潜力。

　　2.4、箱板纸供过于求的局面已经形成

　　从2001年到2006年我国箱板纸生产量增长了150%，年均复合增长20.1%，消费量有126%的增长，年均复合增长17.8%，无论生产还是消费的增长都大大超过了国内GDP与行业平均水平的增长。2006年我国箱板纸产量1150万吨，同比增长17.4%，消费量1250万吨，同比增长12.1%，净进口100万吨。

　　预计2007年国内箱板纸产量1350万吨(比06年增加200万吨)，消费量1350万吨，看似产销平衡，但06年我国净进口箱板纸100万吨，其中大多为高强度产品，国内仍不能完全满足，估计年内净进口量仍有50万吨左右，08年情况将进一步明朗，箱板纸供过于求的局面已经形成。

　　2.5、新闻纸出口受阻国内市场压力增大

　　虽然06年底华泰、晨鸣两台纸机合计约80万吨新闻纸生产线投产，但由于07年上半年出口大幅增长以及部分原有产能的退出，新闻纸市场供求状况一度发生变化，4月份新闻纸价格开始逐步上调。但由于北美新闻纸价格的下跌，以及人民币的升值，新闻纸出口走软在8、9月份已开始显现，进入四季度已基本明朗。

　　由于四季度出口受阻，国内市场压力增大，新闻纸价格的走势将低于我们原先的预期。2008年国内新闻纸市场压力依然较大，除非出口量大幅增长。但从目前来看，美国国内新闻纸售价约在640美元/吨(与高点相比下滑约10%以上)，折合人民币4860元/吨，略高于我国目前市场的价格，但美国市场的新闻纸木浆含量远远高于我国，我国新闻纸在性价比上已没有优势。但由于新闻纸需要进口国主要在东南亚，我国具有出口运输上的优势，因此对我国新闻纸出口的竞争力也没有必要太悲观。