文化纸：环保政策的受益者

　　2006年至2010年，全国淘汰落后造纸产能的年度目标分别为210.5万吨、230万吨、106.5万吨、50.7万吨和52.3万吨。在这些产能中35%为文化纸产能，因此文化纸2007至2009年产能关闭分别为80.5、37.3、17.7万吨。

　　假设原有产能通过技改提高产能10%，这样静态估算2007至2009年文化纸的供需缺口分别为46、62、58万吨。

　　白卡纸：进入卖方市场

　　根据我们对市场上生产白卡纸的企业的统计，2006年国内厂商白卡纸产能226万吨。目前白卡纸产能的增加主要来自于美利纸业(18.48,-1.32,-6.67%,吧)的30万吨和河南新亚的20万吨，美利纸业在2007年10月份投产，新亚在11月份投产。考虑到新产能首年释放不足加上白卡纸下游行业具有一定的进入壁垒，我们预计2007至2009年国内白卡纸产能和消费量基本接近，我们判断白卡纸市场将进入卖方市场。

　　对于白卡纸市场的不断好转，市场上一些厂商不可避免将扩产，但是据我们了解最早的也将在2008年开始建设，因此新增的产能对2007至2009白卡纸行业供求关系的影响较小。

　　铜版纸：出口消化过剩产能

　　我们认为铜版纸行业正在经历一个产能释放减缓，国内需求平稳、国外需求旺盛的一个动态平衡过程，在这一过程中行业逐步趋好。

　　2006年国内铜版纸产能380万吨左右，近两年除了王子的60万吨产能在2007年释放外，没有其他的大的新增产能，国内2007年铜版纸产能在440万吨左右。考虑产能释放时间，预计2007、2008年国内铜版纸产量为410万吨、440万吨。

　　 从铜版纸的需求来看， 2006年我国铜版纸国内消费332万吨，比2005年增长14.88%，我们判断随着奥运会、世博会等重大活动的开展，未来的需求增长速度能够维持。以消费量增长13%计算，2007、2008年国内消费375、423万吨，净出口量分别为35万吨、17万吨，显示了行业的转好。同时我们认为未来国内铜版纸出口还是有保证的。

　　箱板纸：供给缺口缩小

　　箱板纸是目前国内增长速度最快的纸种，2006年以前行业需求增长速度都在12%以上。该纸种是目前国内供需还存在缺口的纸种，虽然我们预估2007、2008年该行业新增产能分别在285万吨、260万吨，不过考虑到投产速度，我们认为近两年该行业还将存在100万吨和40万吨左右的缺口。

　　新闻纸：供大于求

　　我们整体判断目前新闻纸行业处于产能过剩的缓解过程中，由于2007、2008年新增产能分别达到107万吨和50万吨，当年新增产能过剩分别为28、－39万吨。

　　国内新闻纸行业成本的压力使得行业内一些弱势的生产企业停产或减产，减轻了行业的实际供给压力。虽然我们很难给出经营困难给行业带来的停产或减产的产能规模，但是像岳阳纸业、石岘纸业、吉林纸业、黑龙股份等都是我们可以观测到的产能缩减的例子，其他一些小生产厂商应该更多。