自从国家实行“节能减排”政策以来，各地政府在执行态度上都很强硬，共关停造纸企业2000余家，预计“十一五”期间整个行业缺口将达650万吨。

　　人民币升值有利于造纸行业的景气度上升。造纸行业已成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇行业，原料及设备的进口依存度都很大。在人民币不断升值且升值压力继续加大的趋势下，造纸行业的进口成本大幅下降。据测算，人民币每升值5%，造纸业每年可直接节约成本11亿元人民币，汇改以来人民币累计升值幅度达12.09%，造纸业每年节约的成本可达20多亿元。

　　从2007年5月开始，随着各纸种价格的迅速上涨，行业利润开始迅速回升，2007年前11个月累计行业利润率达到了5.73%，行业利润增长快于行业收入增长，预期未来随着行业的升级及消费需求的增长，行业毛利率进一步回升或高位运行的可能性较大，因此未来至少三年内行业利润率仍将总体上行。

　　从大部分公司公布的业绩预告来看，2007年度整体业绩增长情况良好，其中晨鸣纸业预增50%~100％，福建南纸预增50％，金城股份预增700％，岳阳纸业及民丰特纸预增100％以上，景兴纸业、太阳纸业及福建南纸小幅预增，而*ST石岘、凯恩股份也表示扭亏并实现较大幅度盈利，仅宜宾纸业连续亏损。

　　由于造纸行业属于长周期行业，而行业整体复苏刚刚开始，预计在未来较长一段时间仍将保持稳定增长，因而给予行业“推荐”的投资评级。在重点推荐的股票方面，我们推荐的投资组合为晨鸣纸业、景兴纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业。