景兴纸业对现有存货计提减值准备，是业绩预告出现差异及产生亏损的主要原因；四季度产生大额经营性亏损，也是业绩发生较大变化的重要因素。由于经济形势变化，公司的新项目短期内无法有效提升公司业绩。

　　景兴纸业12月27日发布公告称，公司预计2008年全年归属于母公司的净利润比2007年同期下滑350%-380%。预计2008年度公司归属于母公司的净利润亏损范围在2.05亿元至2.3亿元间。公司业绩预告出现差异的原因为，公司产生大额经营性亏损；公司将对现有存货计提减值准备。

　　公司于10月25日公告的2008年第三季度报告中预计公司2008年全年归属于母公司的净利润比去年同期下滑70%-90%。业绩预告出现差异及产生亏损的主要原因为，对现有存货计提减值准备。公司在2008年进入产能投放期，产能由32万吨上升至77万吨，第三季度高位购入大量原材料，而由于国内外经济形势剧变，需求直线下降超出公司预期，第四季度公司产品和原料价格巨幅波动，使得公司存货的账面成本与市场价格有较大的差价，因此公司将对现有存货计提减值准备。

　　据了解，近期国内商品浆价格出现较大幅度的调整。年初针叶浆和阔叶浆的报价在6,200,元/吨以上，而目前针叶浆报价已跌至5,200元/吨以下，阔叶浆在5,000元/吨左右，较年初分别下跌近20%。价格下跌幅度远大于市场预期，也大于国内主要纸种的价格下跌幅度（白卡纸是行业内跌幅最大纸种之一，自高点回落600元，跌幅近8%）。

　　由于前两年造纸行业景气度上升，各大造纸企业加速产能扩张，导致产品价格下降，而成本依旧高居不下，造成公司四季度产生大额经营性亏损，也是业绩发生较大变化的重要因素。

　　资料显示，公司和玖龙纸业等企业在2007年底有近120万吨箱板纸产能投产，供过于求，下游需求疲软，而公司的原材料基地尚未产生效益，原材料依靠进口，导致成本难以转嫁，销售毛利率持续下降。2008年第四季度以来，宏观环境骤变，主要产品市场需求明显萎缩，行业内库存积压情况严重，第四季度公司产品销售价格环比下降30%，而原材料还是三季度高位购入的，单位成本却同比大幅上升，造成公司产生大额经营性亏损。

　　公司主要从事包括高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞原纸和白面牛皮卡纸的生产与销售，是华东地区最重要高档包装纸板生产企业之一。公司于2007年11月公开发行A股9,300万股，募集资金11亿元，为公司的事业扩张和实现持续发展提供强有力的资金保障。募集资金投资新建40万吨牛皮箱板纸项目和20万吨白面牛皮卡纸项目，两个项目的实际产能有望达到75万吨。由于经济形势变化，公司的新项目短期内无法有效提升公司业绩。

　　公司抓紧上游建设，推进林浆纸一体化工程，以应对原材料价格不断上扬的格局，以及减少行业内产能扩张或将造成牛皮箱板纸价格的回落对公司的不利影响。公司已在上海设立景兴实业投资有限公司以进行废纸收购，并在广西地区受让桂林宏基纸业有限公司投资建设9.8万吨化学木浆项目，逐步打造公司造纸原料林基地。

　　而在下游，公司出资2,250万元控股75%设立浙江景特彩包装有限公司，主要从事覆膜彩印包装业务，是继纸箱后进一步的下游延伸。该彩印包装业务以合成纸(不透明塑料)为印刷载体，突破了纸箱、纸盒单一的包装功能，可能成为当前及未来纸包装行业竞争力强劲的替代品。公司期望以此突破传统纸箱的功能局限，提升产品的附加值，改变毛利率偏低的现况，并引导下游产品市场的技术革新。

　　2008年前三季度公司实现营业务收入16.11亿元，同比上升109.14%；实现净利润3,112.99万元，同比减少49.74%；公司基本每股收益0.08元，每股净资产4.91元，净资产收益率1.62%。