2008年12月27日，景兴纸业发布了业绩预测修正公告，预计2008年公司净利润同比下滑350%～380%，亏损范围在2.05亿元～2.3亿元之间。此前的10月25日，公司预计2008年净利润比去年同期下滑70%～90%。短短两个月的时间，公司业绩再下滑300%。投资者表示，这种行为让他们很受伤。
需求下降造成亏损
2007年同期，公司实现净利润8250.37万元，每股收益0.27元。而2008年，公司将亏损2.05亿元至2.3亿元。
公司方面表示，产生亏损的原因为，2008年第四季度以来，公司主要产品市场需求明显萎缩，销售形势恶化，行业内库存积压情况严重。10月份起行业内龙头企业及公司均采取了限产停产等手段，并采用低价销售策略，以降低产品成品的库存。第四季度公司产品销售价格环比下降30%，而单位成本却大幅上升，造成公司产生大额经营性亏损。
在经济增长减缓这一大的宏观背景下，市场供求超预期失衡，致使产品和原材料价格处于无序状态，表现为2008年四季度产品和原料价格巨幅波动，使得公司存货的账面成本与市场价格有较大的差价，因此公司将对现有存货计提减值准备。
对于两次业绩预期相差300%的现象，上海新兰德分析师马宜敏表示，目前上市公司下调业绩预计是很正常的，因为整个金融危机对制造业和实体经济冲击非常大。但是，前后两次的业绩预期相差这么大，还是比较少见。“我估计有几种可能，一是公司此前的预计不足，出现明显的偏差；二是公司有意识地少报利润；三是公司财务统计经验不足。”马宜敏表示，无论是哪种情况，前后造成如此大的差距，都会让投资者很受伤。
一位投资者在股吧中写道：“十月预告小亏，现在预告巨亏，岂是道歉可以解决！”
公司方面表示，为应对这种局面，自2008年四季度起对全体员工实施降薪，其中高管人员的降薪幅度为25%～30%，其他员工按其岗位不同降薪幅度分别为5%～20%。
此外，为应对不确定宏观经济环境，未来公司将围绕着加强现金流量管理，控制经营风险来合理安排各项生产及投资等经营活动。
公司方面称，将加快下游行业的投资及市场开拓力度，争取在明年大幅提高公司原纸内部消化的比例，并努力形成新的利润增长点。
此外，公司方面预计，2009年一季度业绩将有改善。公司表示，2008年内高位采购的原材料已全部在第四季度消耗完毕，且目前的原材料价格已大幅度回落，产品价格也较为平稳，因此，2009年一季度出现大幅亏损的可能性不大。
年内两次改业绩预期
景兴纸业修改业绩预期，2008年年内也并非仅此一次，早在7月12日，公司就曾对2008年中期的业绩预测进行过修改。当时，将4月26日的中报业绩预测净利润同比上升10%～30%，修改为净利润同比变动幅度在±5%之间，也是做出了业绩下调的修正。
业绩产生下滑的原因为，与去年同期相比，公司主要产品的原材料价格大幅上涨，其中日废价格由2007年同期的185美元/吨涨至2008年同期的235美元/吨，国废由2007年同期的1350元/吨涨至2008年同期的1700元/吨（含税）。由于废纸等原料成本在公司成本中占比达65%，因此，原材料大幅上扬使得公司盈利能力明显下降。
公司产品5月份提价后，由于下游客户的接受度普遍低于公司预期，因此产品价格在提价后不久又出现小幅回调。上述原因造成公司2008年上半年的经营业绩较2007年同期未出现提升。
两次修正业绩预期，二级市场上的股价做出了相应回应。2008年7月12日之后的第一个交易日，公司股票下跌3.97%，接下的两个交易日，分别下跌了7.33%和3.31%。
第二次修正业绩预期之后，去年12月29日，公司股票大跌8.31%。景兴纸业也于12月29日，登上了中小板的龙虎榜。跌幅偏离值为-7.97%，成交量为1613万股，成交金额5492万元。
股民被忽悠
景兴纸业的巨亏，让前期看好它的分析师始料未及。
2008年12月12日，有分析师推荐景兴纸业，认为其行业地位突出，仍有看头。分析文章中指出，“景兴纸业在长三角地位突出，公司主产品高档箱板纸前景看好，作为优势企业，必然可分享行业的快速增长给公司发展带来的极大机遇。”称其“业绩稳定，前景看好”。
去年9月11日，广发证券研发中心某分析师撰文：“景兴纸业：产品盈利能力筑底业绩增长可期。”尽管相对7月份的盈利预测与投资评级报告，他们下调了公司业绩预期，但仍“预计公司2008年、2009年和2010年EPS分别为0.22元、0.60元和0.84元”。他们认为公司合理价值是7.06元，给予景兴纸业“买入”评级。
景兴纸业偏不领情。9月18日，景兴纸业创下3.83元新低。此后的11月4日，该股最低价仅为2.73元。
这似乎是一场忽悠的塔罗牌，景兴纸业的业绩预期导致分析师做出了错误判断，同时，分析师的文章更是误导了投资者。
