里昂表示早前参观理文造纸厂房，获确认毛利率自1月中开始回升，目前每吨毛利为400港元(下同)，已高于里昂预期明年才达致的340元。虽然出口需求仍呆滞，但理文造纸市占率增长，令设备被充分使用。
由于投入成本高企及平均售价下滑，里昂预料今年理文造纸需要撇账，并基于平均售价预测下调2.2%，将09年纯利预测再削减33%。里昂维持理文造纸买入评级，及目标价6.2港元，相当于10年市盈率预期6倍。
里昂预期，理文造纸09、10两年收入分别为96.45亿港元及84.73亿港元，纯利分别为3.73亿港元及11.08亿港元，每股盈利分别倒退74%及增长1.97倍，市盈率分别为8.5倍及4.4倍，市账率分别为0.6倍及0.5倍，杠杆比率分别为83%及57%。
