由于“造血能力太差，烧钱能力太强”，冠豪高新不仅不能按计划收购原纸供应商冠龙纸业，现在还不得不面临控股权易人的结果。

　　冠豪高新和冠龙纸业实际控制人同为广东粤财投资控股公司，根据广东省国资委的要求，广东粤财控股将变身金融控股集团，与此无关的产业将会被剥离。因此，广东粤财在将冠龙纸业股权在产权交易中心挂牌之后，正试图通过非公开增发，将冠豪高新的控股权也让位给其他战略投资者。

        控股权花落谁家？

　　日前，冠豪高新公告称，公司因重大事项停牌，公司将向某战略投资者定向增发6000万股股票，如果增发成功，有可能引起公司控股权的变更。

　　据接近广东粤财控股高层的知情人士透露，广东粤财正在加快变身金融控股集团的脚步，近期不仅出资10亿元参股设立广东省再担保公司，而且正在整合某城市商业银行，这些投资需要大量资金，转让非发展战略类资产并获得流动性是必然的事情。

　　目前尚不清楚是哪家机构将接手冠豪高新控股权。有分析人士推测，冠豪高新现有股东中接盘的可能性较大，特别是位居第二、第三大股东的湛江经济技术开发区新亚实业有限公司和浩正集团有限公司，这两家公司的实际控制人分别是黄阳旭和黄阳辉，他们是兄弟关系，合计持有冠豪高新24.75%的股权。

　　资料显示，黄阳旭是冠豪高新前身湛江冠豪纸业有限公司的创始人。据湛江当地商界人士透露，黄氏兄弟在湛江很有影响，商界和政界人脉皆广，黄阳旭2008年当选为全国第十一届人大代表，各自经营的企业也很有实力，但是为人非常低调。

　　此外，分析人士还认为，冠豪高新是湛江市唯一一家上市公司，湛江市政府对这家上市公司非常重视，在湛江大力发展林浆纸一体化产业的战略布局下，湛江当地政府并不希望冠豪高新控股权落入外人之手。

　　曾图谋冠龙纸业

　　“冠龙纸业的股权自2月11日挂牌以来，已经有多家造纸类企业表达了受让意向，主要是民营背景的企业。”南方联合产权交易中心有关人士表示。

　　冠龙纸业是冠豪高新最重要的原纸供应商，每年的原纸采购量接近5万吨，几乎是冠龙纸业的所有产量。据了解，因为二者的实际控制人同为广东粤财投资，此前有过共用管理人员的历程，比如，冠豪高新前常务副总经理、财务负责人麦庆华，是冠龙纸业董事长；冠豪总经理黄阳旭是冠龙纸业副董事长；原冠豪高新董事陆鹏程是冠龙纸业总经理。这种人事上的交叉关系在监管部门的干预下才得以解决。

　　“外界一直给冠豪压力，让它拓宽原纸采购渠道，不能太集中在一家供应商，这样风险很大。”知情人士透露，但由于二者是兄弟关系，而且冠豪所需原纸质量较高，国内能够提供该类产品的供应商并不多，所以“一家独大”的采购关系一直没有得到解决，因此，冠豪收购冠龙成为能使各方均满意的一个选择。

　　冠豪高新曾在2007年的整改报告里，就重大关联交易问题提出解决方法，提出将在适当时机收购冠龙纸业。但由于“造血能力太差，烧钱能力太强”，冠豪一直没有充足的资金去收购冠龙。

　　经过一年多的等待，广东粤财投资控股已经没有耐心。因此，不仅要挂牌转让冠龙纸业股权，而且还试图通过非公开增发，将冠豪高新的控股权让位其它战略投资者。

　　分析人士认为，这次接手冠豪高新的机构可能会同时受让冠龙纸业的股权，因为只有将这两者结合起来，冠豪高新才能发挥更大的效应，而接手冠龙纸业的最合适买家，也是黄氏兄弟。黄阳旭自2001年以来担任冠龙纸业副董事长多年，对冠龙纸业相当了解。

　　不过，资本市场历来充满变数，没有绝对。

　　冠豪高新营业数据

　　年份 主营业务收入（亿元） 主营业务利润（万元） 三项费用（万元）

　　2003 3．54 7800 4706

　　2004 3．97 7785 5331

　　2005 5．55 9139 7795

　　2006 5．78 10360 8655

　　2007 6．13 9169 8300

　　2008前三季 4．97 6330 6204

　　注：资料来源公司定期报告