从近期市场情况来看，继1月份大幅反弹10%之后，2月份废纸上涨微显乏力。以美废为例，2月份美废8#上涨11美元/吨，当前报价为123美元/吨，涨幅9.3%，美废11#上涨7美元/吨，当前报价为124美元/吨，涨幅6%。我们认为主要归因于前期价格从高位下跌60%-70%后，已经十分低廉，受低价刺激纸厂需求短期出现复苏迹象。
后市来看，废纸仍存在回调压力，但下探空间不会太大。
需求面上，整体经济的不景气预计还将持续一段时间，对造纸行业的负面影响也在继续，箱板纸、新闻纸等废纸主要下游产品销售状况持续低迷，玖龙、理文等大型厂商纷纷推迟或取消新建项目，部分成品纸价格依然处于下滑通道。我们判断废纸需求短期之内仍难以恢复。近期废纸价格的短期上扬并不能根本性改变废纸市场的颓势。废纸价格回调压力较大。
供给面上，从中长期来看，全球金融危机导致欧美市场纸张消费量萎缩，相应减少了废纸供应量;同时四季度废纸价格大跌也致使国外废纸打包厂和供应商利润大减，国外打包厂回收积极性不高，废纸打包回收量持续减少，供应趋紧。短期来看，恶劣天气对废纸回收的影响等因素依然存在，经销商方面出货压力不大。因此下跌空间不会太大。
从废纸Foex指数来看，2月份欧洲市场旧箱板纸终于结束了长达9个月，深幅达67.8%的连续下跌趋势，开始掉头向上，虽然均价仅小幅上扬了2.58%，但拐点迹象浓重。而旧新闻纸和旧杂志纸虽仍延续下跌趋势，但相对1月份11.2%的跌幅，本月仅下跌2.62%,跌速已明显放缓。
总体来看，我们判断废纸价格也已到达底部区域，后市有望企稳回升，其中，旧箱板纸价格有望展筑底盘整;而旧报纸虽仍存在回调压力，但下跌空间有限。主要理由如下：
供应面上，随着前期价格持续下跌至历史低位，废纸供应商利润大幅下滑，回收积极性受到重创，加之恶劣天气的影响，导致废纸供应量大幅萎缩。
需求面上，虽然近期国内箱板纸价格有小幅上扬，但主要是受到前期低开工率的影响;而另一方面，新闻纸价格仍未止跌。总体来看，废纸下游需求依然未出现明显转折迹象。
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