金城股份(000820.SZ)这个名字可能让很多投资者感到陌生。

　　这是辽宁的一家造纸公司，由于曾经陷入停产困境，业绩连连亏损，甚至连券商都疏于研究，因此也就难怪市场对其缺少关注。

　　但是，却有一个群体格外青睐这家绩差公司，《投资者报》记者发现，在金城股份的前十大流通股东中，频频出现出版社的身影。

　　出版社偏爱造纸厂，这绝不应像“老鼠爱大米”那样理所当然，其中隐藏着更深层次的东西。

　　出版社和造纸厂

　　在金城股份2009年一季报中，有3家出版社进入前十大流通股东，分别是中国青年出版社、人民文学出版社和中国财政经济出版社，所持股份分别是67.2万股、50.4万股、50.4万股。

　　这引起了记者的注意。继续查阅金城股份季报，记者发现，金城股份的十大流通股东中最早出现出版社是在2007年末，当时只有中国青年出版社和人民文学出版社两家，持股数分别为67.2万股和50.4万股。

　　到了2008年末，十大流通股东中的出版社又多出4家，其中中国财政经济出版社持有50.4万股，机械工业出版社、中国劳动出版社和中国农业出版社均持有42万股。至此，6家出版社合计持股比例占总股本的1.34%。

　　通过采访，记者了解到，虽然各季报中出现的出版社数量不同，但它们的持股数量一直未发生变化。它们的进驻时间也可能比财务报告中显示的更早，只是因为其他股东的进出，导致这些出版社被挤出了前十大流通股东的行列，而没有反映在季报中。

　　能够吸引如此众多的出版社，金城股份究竟有何魅力？从基本面上看，它是一家不起眼的绩差公司。

　　金城股份的前身是辽宁一家历史悠久的造纸厂，1993年经过改制成立金城造纸股份有限公司，并于1998年上市。上市之后，公司频频出现状况。由于经营不善，2004年起就“披星戴帽”，直至2007年6月1日，因变卖非流动资产使净利润扭亏，才得以摘帽正名。

　　然而好景不长，2008年4月底，公司又因环保问题被迫停产，致使2008年全年只投产5个月。

　　2009年3月，公司发布公告称，截至2月28日，公司累计欠税款及滞纳金共计2.26亿元。由于拖欠税款，公司2008年亏损额增加了2484万元。

　　同月，该公司陷入两起官司，分别是与长城资产管理公司沈阳办事处及中信银行(601998,股吧)沈阳分行的合同担保纠纷案。后者已在5月14日由法院作出判决，金城股份承担连带责任，这将使公司2009年利润减少250万元。

　　金城股份财报显示，2008年，净利润亏损1.89亿元；2009年一季度，虽然实现净利润926万元，但营业利润亏损3135.5万元，净利润为正是公司与交通银行(601328,股吧)锦州分行债务重组得利所致。报告还预计，2009年1~6月份，公司将续亏约3000万元。

　　由于公司基本面较差，几乎没有券商对其进行评级。搜索近期研究报告，仅有天相投顾在3月份给予“减持”评级，以及瑞富投资5月份给予“强卖”评级。

　　如此表现当然也难以给股东带来多少回报。从2002年开始，公司就从未进行过利润分配。从股价上看，金城股份在2001年创高点13.86元，即使在后来的大牛市也未突破此高度。目前，股价仅为4.5元左右。

　　如果是长期持有，有大批绩优股可以选择，出版社却偏偏选中金城股份，只能认为，它们有关联交易的可能。

　　不排除另有内情

　　“出版社一般不会投资造纸企业，因为对它们来说，经营造纸厂很麻烦，收益也不见得好。”刘先生是国内一家大型出版发行公司的经营推广部经理，他所在公司大股东便是金城股份股东之一。

　　他对《投资者报》记者说：“出版社比较喜欢投资较大的图书发行公司，自己做大股东，但主要目的还是为了发展自己的业务，不是贪图股东权益。”

　　究竟是什么原因让出版社做了金城股份的股东？《投资者报》致电这6家出版社，多数接电话的工作人员都表示惊讶：“什么？我们还是上市公司的股东？”

　　中国财政经济出版社财务处一位工作人员向记者透露：“这是很早的事了，还是金城股份股份制改造的时候，因为它们缺钱，我们就买了法人股，有好几家出版社都买了。”

　　记者继续追问为什么金城股份缺钱就要入股，对方表示不清楚，随即挂断了电话。

　　之后，记者向金城股份求证，其证券代表刘平表示，这几家出版社都拿的是原始股，1993年设立股份公司时就加入了，近两年之所以出现在十大流通股股东行列中，是限售股解禁，其他股东减持造成的。

　　对于出版社为什么选择金城股份，刘平的回答有些含糊：“业务往来吧。”

　　刘先生对金城股份的说法不以为然：“几家出版社的股份合计占总股本还不到2%，公司再缺钱，也不至于吃这个"百家饭"。”他表示，按业内潜规则，不排除是金城股份对出版社的变相“示好”，这些出版社在国内规模比较大，公司可能是为了让它们采购自己的纸，于是送给它们“干股”(指股东不必实际出资就能占有公司一定比例份额的股份)，或以原始股低价出售。

　　1367万潜在收益

　　如果出版社持有的是没有成本的“干股”，那么完全可以在股价处于高位时套现，但从2007年的13元一直到现在的4元多，它们却1股都没有减持。

　　根据刘平的说法，这些出版社从未进行过减持，2009年一季度从十大流通股东中消失的3家出版社，也是因为新进了自然人股东的缘故。

　　2007年8月28日，金城股份第一批限售股解禁，随后各大股东夺路而逃。为首的控股股东锦州鑫天纸业公司出售691万股，均价11.75元/股，套现8124万元。正是因为大股东的出逃，出版社才浮出水面。

　　那么，为何出版社们要死守这只绩差股？

　　“出版社是不允许炒股的。”上述中国财政经济出版社财务室人员如此回答。

　　刘先生向记者做了更详细的解释，由于这些出版社是国有性质，要想抛售所持股份，必须经过上级主管部门的同意。

　　此外，出版社没有付出多大成本，对这些股份也就不太上心。按2009年6月9日的收盘价计算，6家出版社的持股市值为1367万元，它们仍拥有价值不菲的潜在收益。