景兴纸业业绩大幅下滑，主要是受08年库存积压拖累所致。公司产品所属行业的景气度已接近底部，但公司业绩提升仍有待于欧美经济的全面复苏。

    景兴纸业(002067)7月30日发布中期业绩快报，2009年1-6月公司实现营业务收入8.58亿元，同比下降22.49%；实现利润总额-263.57万元、归属于母公司所有者的净利润1,083.11万元，分别同比减少95.76%、72.83%；公司基本每股收益0.03元，每股净资产4.33元，净资产收益率0.64%。

    公司业绩大幅下滑，主要是受08年库存积压拖累所致。公司在2008年进入产能投放期，但08年三季度行业景气度急转直下，高价进货的大批原料消化一直延续到09年第二季度。

    据了解，08年公司控股子公司浙江景兴新增生产线投产，及合并浙江日纸，产能由32万吨上升至77万吨，同比大增142.26%。由于08年第四季度国内商品纸浆价格出现较大幅度的调整，存货价值大大降低。08年7月初国际北方漂白软木纸浆和硬木纸浆每吨价格为900美元和840美元，而08年12月底已分别跌至642美元和585美元，降幅达28.67%和30.36%；到09年二季度初分别探底至577美元和483美元，截至二季度末进回升到621美元和506美元。08年公司资产减值损失高达9,716.52万元，而07年同期为-433.95万元。

    近两年造纸行业景气度上升，各大造纸企业加速产能扩张，导致产品价格下降，而成本和费用依旧高居不下，是公司业绩发生较大变化的原因。

    资料显示，公司和玖龙纸业等企业在2007年底有近120万吨箱板纸产能投产，供过于求，下游需求疲软，而公司的原材料基地尚未产生效益，原材料依靠进口，导致成本难以转嫁，销售毛利率持续下降。2008年第四季度以来，宏观环境骤变，主要产品市场需求明显萎缩，行业内库存积压情况严重，第四季度公司产品销售价格由3,600元/吨降至2,600元/吨，环比下降30%，而原材料还是三季度高位购入的，单位成本却同比大幅上升，造成公司产生大额经营性亏损。

    公司主要从事包括高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞原纸和白面牛皮卡纸的生产与销售，是华东地区最重要高档包装纸板生产企业之一。公司于2007年11月公开发行A股9,300万股，募集资金11亿元，为公司的事业扩张和实现持续发展提供强有力的资金保障。募集资金投资新建40万吨牛皮箱板纸项目和20万吨白面牛皮卡纸项目，两个项目的实际产能有望达到75万吨。由于经济形势变化，公司的新项目短期内无法有效提升业绩，09年3月公司决定停止40万吨牛皮箱板纸项目。

    2009年以来，经历行业冰点目前行业需求有所回暖，但相对于行业内的文化纸和白卡纸仍有一定的刚性需求，公司主导产品高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞原纸主要用于出口包装，更加容易受到经济周期波动的影响，未来需求恐难以在短期恢复增长，但原材料价格降低有利于企业毛利率的回升。行业景气度已接近低部，但公司业绩提升仍有待于欧美经济的全面复苏。

    资料显示，新闻纸龙头企业华泰纸业（600308）虽然业绩也大幅下降54.37%，但第二季度实现每股收益0.194元，环比上升240.35%，增长趋势明显；而第二季度公司每股收益0.02元，但业绩增长趋势并不明显。

    2009年1-3月公司实现营业务收入4.06亿元，同比下降23.54%；实现净利润324.27万元，同比减少78.45%；公司基本每股收益0.01元，每股净资产4.31元，净资产收益率0.19%。