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造纸行业回暖 强势有望持续
 
http://www.paper.com.cn  2009-08-04 证券时报

    由于造纸行业跟我国经济的发展关联度较强,随着国民经济企稳回升,纸张的需求也会稳步上扬,从而拉动整个造纸行业的景气度。与造纸行业紧密相关的两个指标——造纸产量和纸浆进口量的走势,表明目前造纸业回暖特征明显。

    6月份我国机制纸产量852.59万吨,创下近几年历史新高;我国上半年机制纸产量为4310.76万吨,同比增加4.2%。这表明随着下游需求得以提升,目前国内纸厂开工热情越来越高。由于我国造纸原料仍然依赖于进口,产量的增加也促进了更多原料进口,6月份进口木浆138万吨,进口数量再创新高,上半年总共进口木浆698万吨,同比大增40%。随着进口木浆价格的逐步回升,国内木浆生产商也开始逐步恢复生产,6月份国内纸浆产量为191万吨,同比增加12.2%。

    “中国因素”主导国际木浆市场。由于中国进口数量的猛增,全球木浆库存已经回落到平均水平,当然这也有前期纸浆生产商纷纷在春季实施减产的原因,供给的限制对库存起到一些抑制作用。6月底的数据显示,国际木浆库存已经回落到29天,完全回落到正常水平,业内感叹这主要是中国买家的功劳。国际纸浆价格从4、5月份开始处在一个企稳回升的阶段,这也是造纸行业开始回暖的一个积极信号,进口针叶浆和阔叶浆价格分别为649、529美元/吨,从最低点上涨幅度分别为12.6%、9.6%。

    继续选择行业复苏、价格率先反弹的纸种。进入7月份,表现较好的白卡纸、铜版纸和文化纸价格都有不同程度的提升。我们认为,白卡纸和铜版纸受益于国内经济复苏需求的提升,而文化纸由于稳定的需求属于景气度较高的纸种,另外受国际浆价提价影响,国内纸张价格上涨趋势未变。

    白卡纸:主要用于产品包装,经济复苏促成化妆品、食品饮料和医药等消费品的复苏,白卡纸上涨趋势仍未改变。白卡纸也是频频提价,社会卡价格由5月份5190元/吨上涨至5420元/吨,烟卡价格总体表现稳定,我们认为白卡纸后市仍然具有上涨需求。

    铜版纸:7月份铜版纸价格由5630元/吨上涨到5750元/吨。经济复苏有望带动需求的增长,而且前期铜版纸价格一直处于低谷,预计未来铜版纸价格继续看涨。

    双胶纸:文化纸的下游需求一直保持比较稳定,因此我们预测文化纸仍能够保持较高的景气度。目前双胶纸价格为6300元/吨,价格总体稳定,随着部分高端品牌消费需求上涨以及原料价格的提高,后市高档双胶纸价格有望上扬。

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