随着宏观经济的企稳复苏，在未来的一段时间里，复苏主题有望持续成为市场关注的热点。

    近期造纸行业的表现有所起色，根据WIND数据资料，在过去的3个月内，造纸印刷指数落后沪深300达6.7个百分点，而在最近的一个月时间里，造纸印刷指数跑赢沪深300指数5.5个百分点。业内人士认为，在业绩增长确定以及估值优势凸显的共同作用下，造纸行业的投资机会逐渐显现。

    需求带动盈利回升从造纸行业月度数据来看，上半年行业产量逐渐恢复，盈利能力已经开始好转。未来下游消费反弹和出口环比增长将是行业表现的驱动因素。

    兴业证券在报告中指出，受房地产、汽车等行业复苏的拉动，铜版纸消费量激增。而进入三季度后中秋等一些传统节日的到来，将带动白卡和白纸板进入消费旺季。而东方证券通过下游经销商了解到，经过两、三次的调价，终端也开始加紧备库，甚至使得订单数量扩大，部分纸种有断货的现象。东方证券认为，纸价处于上涨通道，导致终端衍生备货放大需求，这将提升纸企盈利并持续改善行业基本面。

    从出口的角度来看，申银万国认为，出口好转对于造纸行业直接和间接的利好将同时显现。一方面，随着出口的扩大，将缓解造纸行业产能过剩压力，有助于国内供需平衡；而另一方面，包装纸和出口具有很高的关联性，造纸行业有望依托出口复苏而受益。

    估值具有明显优势除了行业基本面持续好转之外，估值存在折价也是未来板块表现的重要支撑。申银万国认为，目前造纸行业的PB估值较历史均值折价20%以上。东方证券在报告中指出，主要上市公司7月份盈利水平依然处于上升通道，主流企业7月预计盈利年化PE15倍左右，而PB仍在2倍以下，低估较为明显。在企业业绩向上、盈利回归均值的区间段，不必再等待行业PB估值与大市的比率下滑到0.5的水平上，当前配置造纸股有望获得超额收益水平。

    国泰君安表示，当前纸业公司估值相对偏低，未来当市场对纸业的下半年复苏或价格陆续上涨形成共识的时候，纸业股的上涨便水到渠成。而东方证券则表示，造纸行业盈利逐月反弹无悬念，推荐投资者关注行业暴跌后难得的投资机会，并认为行业后市表现在盈利反弹过程中能够得到支撑。

    三季度有望跑赢大盘业内人士普遍认为，造纸板块三季度有望跑赢大盘，建议增加配置。而在个股方面，太阳纸业受到了大多数机构的关注。业内人士认为，基于纸种恢复程度，白卡纸、铜版纸弹性优势更大，而作为铜版、白卡和白纸板生产厂家，太阳纸业三个纸种产能合计占总产能的近80%，无疑成为最大受益者。而且其当前原料成本低于行业平均水平，盈利空间将得到进一步拓展。而公司估值水平也相对较低，未来股价存在上涨空间，投资者可以关注。而博汇纸业和晨鸣纸业也将受益于经济复苏，投资者可以适当关注。

    此外，业内人士还建议投资者关注行业整合。整合将使行业集中度迅速提高，企业的定价能力有所提高，这在产能比较过剩的行业有其重要意义。国泰君安推荐福建南纸、青山纸业、美利纸业、岳阳纸业等个股。