岳阳纸业上半年共生产机制纸产品31.22万吨，销量31.73万吨，略有下降；实现营业收入14.87亿元，同比减少15.72%；利润总额0.48亿元，同比下降了69.25%；归属于股东的净利润0.39万元，同比降幅达68.12%。每股收益全面摊薄0.06元。

    综合毛利率下降到16.3%，期间费用率上升到15.0%，盈利能力大幅下滑。原因是产品价格的大幅下降减少了收入，高价原料提高了成本水平，另外新增技术开发费2400万元归集在管理费用科目集中核算，同时产销量的下降也增加了各项费用的占比。

    分季度看，08年各季度收入同比增速下滑趋势明显，四季度形势最为严峻；09年一季度同比降幅继续加大；二季度同比仍在减少，但环比出现了48%的提升。从经营结果来看，08年四季度业绩-0.08元，09年一季度0.02元，二季度0.04元，复苏迹象显著。

    公司林业上半年实现营业收入5327.85万元，营业利润1379.66万元，净利润1375.87万元，净利润率25.8%。从公司现有林木树龄来看，10年、11年逐渐进入采伐期，将有可能对明年业绩产生重大影响。

    下半年行业及公司进一步好转或公司毛利水平的提升已可以确认，09年整体盈利水平分布是前低后高。2010年、2011年业绩增长除预期基本面有所好转外，主要来自木材销售与新建的40万吨印刷纸项目。预测公司09年、10年、11年净利润分别为1.23亿元、2.50亿元、3.17亿元。