恒安国际公布截至09年6月30日止中期业绩，纯利较08年同期增长54%，至9.67亿元，由于原材料价格下跌，带动集团上半年整体毛利率按年升5.5个百分点至约45%，不过副主席兼行政总裁许连捷指，目前毛利率已为历来高位，加上目前相关原材料价格已有所回升，估计下半年毛利率再大升机会不大，但相信仍可维持上半年水平。

    期内，营业额升36%至51.13亿元，经营盈利升65%至12.12亿元，每股盈利82.4仙，派中期息50仙，截止过户日期为9月28日至10月2日，派息日10月21日。虽然恒安中期多赚5成，不过其股价于昨日仍受大市拖累下挫，最低曾见41.15元，收市仍跌3.14%，报41.7元。

    原料下跌 毛利率升

    纸巾业务销售额上升约21.3%至22亿元，占集团整体销售额约43.1%，卫生巾产品业务销售额上升约26.3%至11.9亿元，占集团整体销售额约23.3%，纸尿裤业务就增长10%至9.9亿元。而集团去年11月底收购内地零食制造商“亲亲食品”，于上半年录得5088.5万元净利润，为去年全年净利润的95%，其中对恒安贡献纯利2230.6万元。目前恒安占“亲亲食品”51%的权益，许连捷指出，未有进一步增持余下股份的计划。

    恒安上半年整体业务毛利率上升5.8个百分点，其中纸巾业务毛利率大幅上升11.8个百分点至41.4%。许连捷表示，因为原材料价格已经上升，其中，长纤近期由4000元升至5000元，短纤由3000元升至4000元，因此毛利率增长较困难，相信下半年毛利率再升的空间不大。不过他指，由于集团从去年第4季和今年上半年内，以较低价格增加木浆库存量，截至6月底止，集团共有约19万吨木浆库存量，相信足以使用至明年1月份，故相信集团于下半年毛利率仍可维持上半年水平。

    集团全年资本开支将为6亿至8亿元，包括扩充纸巾产能，许氏续指，目标于本年底提升至42万吨，并于明年底提高至54万吨。

    累升过多 昨股价反跌3%

    虽然恒安的业绩较预期为佳，但公司在中午公布业绩后，却出现获利回吐的情况，股价最后跌3%至41.7元。该股在业绩公布前约两星期，股价由低位已累升了超过10%。

    恒安上半年营业额升36%至51亿元，每股盈利为82.4港仙，派中期息50仙。公司上半年整体毛利率大幅增长5.8个百分点至45%，主要反映木浆价格按年回落，令销售成本下降。占总收入43%的纸巾业务，毛利率更大幅攀升了11.8个百分点，达41.4%的高水平。

    许连捷表示，由于近日木浆价格已经见底回升，至今累积升幅已有两至三成，预料下半年毛利率很难会再上涨；幸好是公司在去年第四季至今年上半年，趁木浆价格处于低位时增加了库存，有助保持现时的毛利率水平。截至6月底止，恒安约有19万吨木桨库存，足够使用至明年1月。

    仍有平价库存 料可保持毛利

    另外，恒安去年11月才收购零食制造商亲亲食品逾一半的股权，上半年就首次录得近2230万元的盈利，占公司整体收入约9%。

    恒安亦计划扩充纸巾业务的产能，目标是由现时的36万吨增至本年底42万吨，并于明年底提高至54万吨。今年全年资本开支预算为6亿至8亿元，上半年已投入了约3.8亿元。