特种纸业回升明显，汽车动力电池成利润新增长点
因为偏居浙江遂昌县，凯恩股份显得有些沉寂，再加上2007年首次出现亏损，凯恩股份越发低调地投身于自我反思和变革中，无暇走入公众的视野；但是，今年的凯恩变得不同寻常。
"今年的情况远比我们预期中的要好，从3月份开始公司对今年整年的销售目标也在不断地提高。"坐在办公室里，凯恩股份董秘田智强谈起公司的经营状况，喜形于色。
本周的"走读浙股"之所以报道凯恩股份，正是因为看到其造纸主业利润在不断提升；同时，凯恩股份正在涉足的动力电池产业，也带给投资者无限遐想。
主业特种造纸 毛利率大幅提升
凯恩股份今年中报披露，其营业收入2.43亿元，上年同期为1.83亿元，同比增长32％；净利润为1744万元，同比下降2.59％；但更值得期待的是，公告同时预计今年前三季度的净利润比上年同期增长为30%～50%左右。
然而，就是在2007年经济形势一片向好的时候，凯恩股份却意外地出现亏损，当年其利润总额亏损149.32 万元，比上年同期减少116.75%，年报中提到主要是因为销售价格下降以及原材料的涨价导致成本增加。
在2007年陷入亏损的凯恩，为什么反而在金融危机冲击下这么快实现扭亏为赢？
"因为业绩早在2007年时候就出现下滑，之前就已经努力在尝试着变革，因此，虽然金融危机突如其来，但我们却比其他企业准备得要更充分一些。"对记者的疑惑，田智强解释。
除了提早对业绩下滑产生警觉，凯恩股份总经理计皓去年底的一个正确决定也为凯恩股份今年利润大幅度提升奠定了基础。
原来，去年下半年因为金融危机的冲击特别大。去年7月份以来，电解电容器纸的月销量就从480多吨，到200吨，再到100多吨，下滑的速度之快几乎让从事造纸行业十多年的管理层们都傻了眼。12月份，主要原材料纸浆价格继续下滑，当时很多造纸厂慌乱之下更加不敢囤积原材料；但是凭借着自己十多年造纸业的管理经验，计皓做了一个大胆的决定：抄底原材料。其2008年的年报显示，凯恩股份囤积的纸浆达到2.6万吨。
而今年年初以来，纸浆价格早连续下跌之后步入反弹，累计涨幅已经超过60％，成功的预测不仅让凯恩股份没有受到原材料涨价影响，反而提升了毛利率，中报显示其综合毛利率同比增长7.8％。
不过，田智强解释，毛利率的提升除了原材料价格的优势，也与公司采取内部管理效率提高和成本控制等措施有关。
"电解电容器纸的市场其实很小，全球每年的需求约为1万吨～2万吨左右，凯恩的年产量就在5000吨左右。"田智强介绍，凯恩股份是目前国内唯一一家能够系列化生产电解电容器纸的公司，因此一旦市场回暖，其市场销量回暖较快也是可以理解的，"下半年造纸业务还会维持稳定增长。"
转型镍氢电池生产 成为动力电池新贵
除了特种纸业务的蒸蒸日上，凯恩股份今年6月份完成收购的凯恩电池部分股权，也为其后续发展打开新的成长空间。
2009年6月2日，凯恩股份2009年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司收购浙江凯恩电池有限公司78.80%股权的议案》和《关于公司非公开发行股票方案的议案》等。
凯恩股份以9648.86万元支付价收购凯恩电池78.8%的股权；同时为了筹集发展电池业务的必要资金，凯恩股份拟向特定对象定向增发不超过4000万股新股，发行价格不低于8.51元/股，拟募集资金3.4亿元。
募集资金主要用于增资凯恩电池实施新增年产2.5亿节动力电池技改以及增资电池公司实施车用动力电池新建等两个项目。
"国内包括杉杉股份在内，生产锂电池的厂家也有不少，而我们在电池行业的优势在于镍氢电池技术。"田智强指出。
资料显示，凯恩电池一直与浙江大学有着长期合作，主要从事国家"863"重点高科技项目--镍氢电池的开发研制与产业化。浙江大学教授潘洪革担任公司总经理。
值得一提的是，凯恩集团在股权转让时曾承诺，若凯恩电池完成股权转让当年以及其后连续两个会计年的实际净利润未能达到股权转让协议约定的净利润预测数，凯恩集团会以现金方式补偿，根据评估预测，凯恩电池2009年4～12月、2010年和2011年税后净利润分别可达1207.12万元、1692.71万元和2195.31万元。
不过，今年上半年受金融危机冲击，凯恩电池发展比预期的要慢，上半年实现净利润306万元，这与原本预期评估的2009年实现1207万元净利润还相距甚远。
但是，同样生产动力电池的竞争对手比亚迪受到股神巴菲特的青睐，也让市场对汽车动力电池有着诸多的期盼。一位业内分析人士指出，从凯恩股份的两块业务前景来看，作为新能源的汽车动力电池更具成长空间，因为特种纸业的市场容量有限，成长性受到限制；而在能源日渐紧张的中长期趋势下，新能源汽车会越来越普及，汽车动力电池的需求会逐渐被释放。
