合兴包装业绩在第三季度加速增长，主要得益于公司在行业低谷扩张增强整体实力，销售收入和毛利率不仅没有下降反而有所提升。出口下降趋势延续，是公司中短期的主要风险。

　　合兴包装10月26日公布前三季度业绩，2009年1-9月，公司实现营业收入6.10亿元，同比增长27.67%;归属于母公司所有者净利润4,761.87万元，同比增长28.83%;基本每股收益0.25元，每股净资产2.19元，净资产收益率11.45%。

　　公司业绩在第三季度加速增长，主要得益于公司在行业低谷扩张增强整体实力，销售收入和毛利率不仅没有下降反而有所提升。公司在2009年6月开始在安徽肥西、广东佛山和河南郑州布点，加快在华东、华南和华北等地区的发展壮大，提高了公司在全国范围的市场占有率，促进了三季度业绩增长。

　　据披露，公司前三季度销售毛利率达20.36%，同比上升0.7个百分点;其中第三季度单季实现营业收入2.56亿元，同比增长44.41%;实现净利润2,097.29万元，同比增长44.23%，实现每股收益0.11元。改建的三个标准化工厂进展顺利。其中，青岛合兴已实现生产并产生效益、佛山合信已实现生产、郑州合兴计划于10月底投产。

　　公司主营中高档瓦楞纸箱(板)的研发与设计、生产、销售及服务，2006年生产能力和规模已进入中国瓦楞纸板行业的前十名。主要产品中高档瓦楞纸箱(板)在包装市场中占有重要地位，具有重量轻、结构性能好;运输费用低，且易于实现包装与运输的机械化和自动化;易于回收再利用，符合环保要求三大优势，因此广泛应用于家电、通讯、电子、食品、轻工、医药、机电等产品的包装，行业前景较为广阔。但是，山鹰纸业、胜达集团、景兴纸业(002067)等企业近几年发展速度极快，在所在区域市场居于优势地位，并进行跨区域布局，对公司发展形成较大压力。

　　公司通过定向增发募集资金约5.8亿元，在天津和海宁投资新项目，并重启厦门项目，将有利于加快公司全国布点的步伐，为公司进入环渤海地区和长三角地区市场打下基础，完善公司的市场布局，进一步推进公司“集团化、大客户”战略的实施。

　　据披露，天津项目注册资金8,000万元，2年内分期到资，投产后将年产10,000㎡纸箱;海宁项目注册资金6,000万元，2年内分期到资，投产后也将年产10,000平方米纸箱。根据肥西子公司年产8,000万平方米纸箱项目，预计平均每年实现销售收入23,986.67万元，净利润2,104.22万元推算，天津和海宁两个项目投产后，预计平均每年实现销售收入约6亿元，净利润5,000万元。按增发后2.4亿股计算，增厚每股收益0.208元。

　　由于公司产品箱板纸主要用于出口商品的包装，而海外需求自2008年三季度开始大幅回落，其价格上涨势头在2008年8月结束并在10月开始调头向下。目前欧美经济见底尚未明朗，我国出口下降趋势9月份虽然有所减缓，但仍将延续较长一段时间，是公司中短期的主要风险。

　　据了解，随着玖龙和理文两大巨头合计180万吨的新增产能投产，产能过剩将由原先供不应求扭转为供过于求。2008年8～10月全国箱板纸仍维持在4,010元/吨，2009年3月已降至3,550元/吨，而6月份则降至3,000元/吨，同比大幅下降980元/吨，第三季度略有回升，10月价格回升到3,150元/吨。

　　2009年上半年，公司实现营业收入3.54亿元，同比增长17.80%;归属于母公司所有者净利润2,664.57万元，同比增长18.84%;基本每股收益0.14元，每股净资产2.08元，净资产收益率6.75%。