东方证券分析师发表研究报告指出，由于整体库存偏少，贸易商普遍看好纸价后市，预计此轮涨价至少能持续到4月份，且各类品种的价格上行都将是大概率事件。从细分品种来看，低端纸价上涨的幅度和概率更大。

    当前大多数纸品价格已经达到或已接近历史最高价格，且中低档产品替代高端产品的趋势较为明显。贸易商认为，自年初以来，各纸种价格已经接近了历史价格，未来在成本推高纸价的预期下，下游印厂存在较为强烈的动机节约印刷成本，如采用灰底涂布白板替代白卡纸，轻涂纸替代铜版纸。同时，当前新建的大部分产能均为高端纸种，如APP和王子制纸的新铜板线，以及珠海华丰转产和博汇纸业的白卡线，在目前高价的基础上，这些新增的产能投产将带来高端纸种的供过于求；另外，由于此前对低端纸种的投资较少，随着一部分高端转中低端纸品的需求释放，预计中低端纸可能会出现供不应求的局面。

    分析师认为，当前纸价的上涨有一定的需求基础，这是有别于08年上半年的特点。从库存水平来看，08年中期后企业库存已经达到2个月左右的水平，贸易商库存甚至突破了3个月的水平，当时对于纸价的炒作达到了一个高点；但由于下游承接能力的不强，直接导致了纸价崩盘，最多的时候铜版纸价一天下滑500元/吨。

    目前来看，贸易商普遍面临的问题是库存较为紧张，基本在半个月左右的水平。以白卡纸为例，一个月公司的出货平均在3000吨左右，但目前公司库存可能仅为700吨，远不够安全库存的标准。尽管各公司已经向纸厂订单催货，但进货进展缓慢，因而预计社会低库存的状态仍将维持一段时间。分析师表示，国内出口快速反弹带动的纸品间接出口也许是纸厂供应缺失的原因之一。贸易商认为，2月份国内印厂已经进入淡季停工期，但国内纸品订货采购仍较为困难，这可能源自近期出口的快速反弹。自2月份以来，国内印厂的重新开工带来国内需求的释放，因而预计未来库存短缺将继续延续，而这为纸价的上涨提供了现实需求的支撑。

    分析师指出，支撑此轮涨价的另一个因素在于成本的快速上行。从今年1月开始，针叶浆和阔叶浆上涨了近550元，涨幅超过9%，国际针叶木浆价格更达到826元/吨的水平，因而后市纸价上涨的预期大幅加强。