国内经济稳步复苏时，人民币升值或成为影响资本市场强劲因素。华泰联合证券近日指出：近期，美国国内爆发逼迫人民币升值热潮。其预计未来12个月人民币对美元等一揽子外汇渐进式升值4%左右。资本市场中，地产、银行、造纸等受益板块个股近日直接走强。昨日，ST宜纸和ST石岘均涨停，而从3月26开始至昨日，太阳纸业、凯恩股份等个股连续上涨涨幅超过10%。“人民币升值，对进口原材料的造纸厂有一定支撑。”世纪证券分析师张涛昨日分析。但私募人士提醒，整体不看好造纸行业未来的中长期发展。监控资金流向的数据也显示，尽管造纸板块个股股价连续上涨，但主力资金或在悄然撤退。

　　造纸股短期暴涨

　　华泰联合研究员费良江分析，如果人民币升值，人民币资产将产生财富效应，持有外汇者将产生汇兑收益，进口原料设备成本将降低，具备这三方面优势的一些行业和公司将从中受益，这些行业主要是地产、银行、航空、纸业、铜和钢铁。

　　世纪证券分析师张涛昨日分析，板块影响有利有弊，而对造纸印刷行业来说，对于人民币升值对业绩增厚不是很明显。

　　近期资本市场造纸板块相关个股却表现不俗。昨日，ST宜和ST石岘均涨停，从3月26日开始至昨日，太阳纸业、凯恩股份等个股连续上涨涨幅超过10%。

　　“这或应该是基本面得到了改变，短期突然暴涨是不是由人民币升值预期引起的，不容易看清。”昨日，长城证券行业分析师寻春珍表示。其在二季度研报中也重点提到了人民币升值对造纸板块的影响，但认为影响有限。人民币升值进口原材料成本下降，产品出口遭受汇率损失。

　　造纸行业受益成本下降

　　“综合人民币升值对出口和内销的影响，我们测算显示：若人民币升值3%，行业总成本将下降0.96%，若升值5%，行业总成本下降1.60%，行业将受益于进口原材料购买力的提升和较低的出口依存度。”寻春珍分析。

　　费良江则表示，“预期人民币逐步升值4%，会节约造纸行业成本14.7亿元，而2009年造纸行业利润总额仅为237亿元，提升幅度较大。”

　　此外，他分析，造纸行业为重资产行业。“按照以前国外进口机械设备比例30%计算我国2009年用于外购机械设备的金额为324亿元，同样，预期人民币逐步升值4%，则会节约造纸行业成本为6.48亿元。”

　　世纪证券分析师张涛昨日分析，针对个股而言，人民币升值对原料进口型造纸企业是利好，可以从中挖掘个股。而自有林场的岳阳纸业等未能从中受益。从股价走势来看，这类个股的确表现平平。

　　“按照公司分析，从进口原材料比例来看，华泰股份所需进口数目较大；从未来所需进口设备看，我们预计晨鸣纸业未来几年所需进口机械设备数目较大。”费良江分析，人民币升值4%，华泰股份会节约公司成本为2856万元，可以提高公司EPS0.04元。而晨鸣纸业则可以减少公司采购成本约为5634万元。

　　短期警惕主力撤退回调风险

　　而长城证券行业分析师寻春珍则认为二季度造纸行业走势将会“波澜不惊”。二季度业绩难以有超预期的表现，下调行业投资评级至“中性”。因为尽管有人民币升值利好，但同时，废纸价格大幅上涨。成本增加，国内纸企议价空间有限。

　　在选股策略上，她建议，在人民币升值预期和板块阶段性回调后，板块存在交易性机会，可关注太阳纸业、博汇纸业、华泰股份。

　　但从盘面看，该板块已出现主力资金出逃迹象。大智慧superview数据显示，造纸印刷板块昨日主力资金流入净额流出12267.20万元，占流通盘比例0.18%，成交量33903.94万股。其中华泰股份、福建南纸主力资金净流出达3000万元以上。

　　深圳智诚海威投资公司副总经理卢伟强昨日则表示，中长期并不看好造纸行业，注意短期股市风险。(梁永建)