昨日，上证综指盘中最低跌至2557.24点，使得本轮调整行情自3181.66点下跌以来跌幅进一步扩大至19.62%。创下了去年5月以来的新低，同时也创出去年9月以来的单日最大跌幅。哪些因素促使本来就萎靡不振的大盘再受重创？如果出现可能，谁将来充当引领大盘走出颓势的角色？我们专访了信达证券首席策略分析师黄祥斌。

    雪上加霜 大盘再现历史低位

    从昨天股指运行的态势来看，早盘上证综指以2663.88点跳空低开后反复震荡下挫，盘中最低跌至2557.24点，报收2559.93点。深成指相应大幅跳水，并创出9728.67点的调整行情新低。至终盘，券商、房地产、航空、保险、飞机制造、西藏板块、3G概念、钢铁板块、物联网等板块跌幅均超过7%。逆势飘红个股仅31家。

    广州万隆盘后统计数据表示，从资金流向来看，沪深两市全天总成交金额为1581.48亿元，和前一交易日相比增加43亿元，当天共计约有212.33亿元资金恐慌出逃。

    黄祥斌指出，昨天的大跌，有三个因素。其一是，四月份的经济数据来看，房地产成交量下降幅度不到2%，房价四月份环比仍然呈现上涨趋势。M1值反映出经济依然比较活跃，因此，政策导向使市场普遍担忧政策会进一步出台。

    其次是欧元区的债务问题，目前对欧元区的国家还债能力的担忧，欧美资本市场的大幅下挫，是恐慌情绪蔓延。另外，由此带来的美元汇率上涨，导致大宗商品价格下跌，过渡到国内就是煤炭、采掘、石油、有色板块出现不同幅度下挫。

    “当然，导致昨天的急度下挫，除了这段时间以来笼罩资本市场的不利因素以外，还有一个新的消息传出。”他说。有媒体报道，国家发改委目前正在牵头起草一部“更严厉”的关于楼市调控政策的新文件，力度和范围将大于不久前刚刚出台的“国十条”。据了解，这份发改委新版楼市调控新政的出台时间将视此次楼市调控情况而定，“如果调控达不到预期，将会很快出台”。“这也使得市场的恐慌情绪进一步的加重，导致股指加速下跌。”他指出。

    高层释放信号 政策面或将调松？

    黄祥斌认为，虽然昨天出现了大幅杀跌，但是从高层近期的表态来看，政策或将适当调松，出现方向的微妙转变。

    国务院总理温家宝5月13日在天津考察时提出，当前宏观调控面临的两难问题不少。要进一步加强经济运行监测，密切关注和正确分析形势的发展变化，把困难和问题考虑得更充分一些。更重要的是，他还强调宏观调控要“适时适度”，要注重宏观经济政策的协调配合，防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。

    而针对有媒体报道称，“根据现有的房产税暂行条例，房产税征收对象是经营性物业，上海的方案将把多套住宅解释为经营行为。”国家税务总局新闻处处长牛新文批驳称：“解释权也不归地方，对现有税种征收范围的重新解释，是中央的权力。”

    “高层表态的微妙变化或许透露出一种信号，今天的反弹也印证了这一点。”黄祥斌说。

    人民币升值将明朗 金融航空造纸或成反弹先锋

    “目前来讲，中国仍将面临高增长、低通胀的局面是不可否认的，因此经济面的不错表现就会使得对政策的预期为进一步紧缩。”黄祥斌说。对于下一步，一旦政策调整，哪些板块或许成为引领大盘走出低谷的先锋队伍，他认为，目前的房价调整还没有到位，短期内地产板块实现根本性转变不现实，所以只是反弹的可能性非常大。

    银行是存在最大的变数的板块，但是因为受到地产政策和地方政府融资平台两个因素的牵连，大幅上涨的可能性也不大。

    值得关注的是汇率问题，人民币升值会逐步见分晓，因此金融、地产、航空、造纸板块都面临机会，但是由于地产的可持续性值得进一步观察，因此金融和航空造纸行业值得持续关注。